政策、出海与业绩共振——广发中证香港创新药ETF投资价值分析

核心观点

• 医疗行业：作为刚需赛道，受益于人口老龄化、慢病管理和健康消费升级，医疗需求持续扩大。多层次支付体系完善，为创新药提供放量基础。
• 政策支持：中国创新药产业获得系统性、全链条政策支持，涵盖研发、审评、生产、支付等环节，优化产业发展环境。
• 出海趋势：创新药BD出海提速，授权交易规模持续增长，合作模式从单品授权升级至多产品组合、联合开发等深度绑定模式。
• 业绩增长：创新药行业进入产品放量与盈利兑现期，剔除CXO及原料药后，港股创新药样本企业2025年营收同比增长15.28%，归母净利润同比增长125.19%。

关键数据

• 中国60岁以上人口规模及占比：持续提升，成为医疗行业最确定、最持久的增长引擎。
• 中国创新药BD出海授权情况：2025年交易总金额超过1400亿美元，首付款超过70亿美元，交易数量达149起。
• 2025年上半年潜在总交易金额：约1100亿美元，已达2025全年交易金额的80%。
• 港股创新药样本企业业绩：2025年合计营收2895亿元，同比增长15.28%；归母净利润370亿元，同比增长125.19%。

研究结论

• 中证香港创新药指数：聚焦港股创新药龙头，兼具成长弹性与估值性价比。指数长期收益表现优于医药宽基指数，估值处于历史中低水平。
• 广发中证香港创新药ETF：紧密跟踪中证香港创新药人民币指数，为全市场规模最大的创新药产品，提供一键布局港股创新药核心企业的投资工具。产品规模263.75亿元，近一年份额稳步增长、资金整体净流入。