7月22日卖方会议纪要：低空经济、化工与轻工行业动态

一、核心结论 本次研报聚焦化工与材料领域，围绕产业动态与投资价值展开，涵盖低空经济、氧化锆粉体、军工、纺服化工及轻工等细分领域，呈现差异化特征。

二、重点公司与行业事件

1. 低空经济：2026国际低空经济博览会于上海开幕，发布23项全球首发、42项国内首发成果，覆盖全产业链，展现发展潜力。
2. 氧化锆粉体：玫瑰氧化锆粉体提价约10%-40%，受原材料成本上涨影响，推动业绩修复。公司产能约6000吨，若平均涨价20%，可贡献约2.4亿元增量利润。东曹断供加速国产替代，后续量价齐升空间较大。
3. 军工：长江军工会议聚焦商用大飞机及航空发动机，赛道市场空间约5000亿，短期需求缺口明显，国产替代迫切。传统军工板块2026下半年有望迎来向上拐点，建议布局高弹性核心标的。
4. 纺服化工：服装行业总量弱修复，运动户外板块增速最快。上游化工环节，氨纶、涤纶长丝、染料盈利弹性凸显，分别受益于供需紧平衡、供给出清及库存极低。
5. 乐舒适：中报业绩超预期，上半年营收同比增长超28%，净利润同比增长超40%。公司依托高性价比产品及本地化制造，未来增长可依托非洲市场渗透率提升、拉美市场扩张及品类拓展。
6. 避险标的：华源化工推荐东方铁塔、云图控股、川恒股份、芭田股份、亚钾国际，分别具备高股息率、低估值、磷矿石成长、现金流稳定及钾矿投产等优势。

三、后续关注方向

1. 低空经济博览会成果转化及产业链企业业绩影响。
2. 氧化锆粉体提价后的下游需求反馈及国产替代进展。
3. 商用大飞机及航空发动机赛道核心标的布局及传统军工板块下半年表现。
4. 纺服化工细分环节供需变化及运动户外服装赛道增长态势。
5. 乐舒适后续业绩兑现情况及原材料成本影响。
6. 避险标的项目推进及业绩拉动作用。