2026年7月22日金融地产与宏观市场卖方会议纪要

一、核心结论

• 整体市场层面：A股万得全A指数V型反弹3.44%，成交额扩量2561亿至2.97万亿元；ETF资金逢反弹减仓，融资资金买入情绪低位收敛；外资预览美股CSP业绩季，国内债市先强后震荡；二季度科技股占公募重仓股主导地位；日本低利率经验或对国内配置有参考意义；韩国早间外资净流入但存在保证金平仓波动。

二、重点公司与事件

1. A股市场核心动向 （1）华鑫宏观资金日报显示：万得全A指数V型反弹，成交额放量；ETF资金减配电子、通信，融资资金买入占比处于低位。 （2）公募重仓股：科技股占主导，中际旭创居首，茅台退居第30位；公募权益仓位提升至88.8%（股票型）和80.79%（混合型）。 （3）个股动作：永贵电器拟回购1-1.5亿元股份用于员工持股或激励。

2. 境外市场与宏观动向 （1）美股CSP业绩季预期：硬件涨价或小幅上修2026年Capex，云业务增速预期高，谷歌、亚马逊订单储备或超5000亿美元。 （2）韩国市场：外资早间净买入10538亿韩元，高风险押注保证金平仓结束。

3. 国内专业机构观点与策略 （1）东吴宏观：债市先强后震荡，建议捕捉波段利差机会，看好7-10年期利率债。 （2）中金：发布全景式宏观图览整合多组观点。 （3）长江宏观：对比中日低利率经验，认为科技股或率先占优，或轮动至红利资产/地产周期。 （4）房地产行业策略：稳地产政策下底部信号渐明，核心资产先行。

三、后续关注

1. 政策层面：7月底政治局会议对财政、货币政策指引。
2. 市场层面：A股反弹持续性、ETF资金流向、美股CSP业绩细节、美长期利率及美元指数变化、韩国股市保证金平仓影响。
3. 行业与资产层面：科技板块基本面兑现、长端利率债供给反应、地产核心资产成交变化、日本低利率经验参考价值。
4. 投资者情绪层面：游资情绪变化对A股极端分化走势的影响。