广发非银 非银周日谈宽基ETF放量净流入 看好非银板块相对收益

核心观点与关键数据

市场流动性与维稳

• 上周海外科技板块调整引发市场流动性担忧，但宽基ETF上周净流入1550亿，维稳意愿强烈。
• 与去年贸易战和主席上任期间相比，当前1500亿净流入占比仅为1.2%，市场活跃度较高，反弹幅度有限。
• 监管部门积极维稳，下周宽基ETF可能继续净流入，流动性压力将缓解。

券商板块

• 券商板块受益于市场维稳和自身业绩，配置机会良好。
• 龙头券商、受益于硬科技上市标的、财富管理业绩突出的标的值得关注。
• 今年二季度券商业绩创历史最好季度，三季度业绩预计环比持平或增长。

保险板块

• 保险板块跑赢市场，主要因中国人寿、新华保险、中国太平业绩预增。
• 中国人寿上半年利润增长215%-235%，单季度超1000亿；新华保险40%-60%，中国太平85%-95%。
• 保险公司权益配置比例较高，未来大规模提升可能性不大，更多在低位加仓。

业绩展望

• 保险公司上半年业绩预增，国寿增速最高，新华、太平次之，平安、太保30%-15%。
• 保单价值端增速良好，预计国寿30%以上，新华20%，平安、太保10%-15%。
• 展望未来，居民储蓄意愿高，保单收益有优势，负债端将维持两位数增长。

投资建议

• 保险公司基本面向好，估值偏低，中长期投资机会良好。
• 个股选择：A股国寿、平安，港股国寿、太平、平安。