风险来自哪里是否释放完毕260720

核心观点

• 市场调整风险：全球货币流动性收紧、国内增长预期被压制、全球资本开支增速见顶以及AI景气高点可能在三季度出现，是近期市场调整的宏观背景。
• 市场情绪：A股上涨渗透率高，增量资金难寻，年金等机构投资者仓位较高，存在踩踏风险。
• 美股走势：8-9月美股预计反弹，但应保持谨慎，10月可能出现见顶。
• 政策建议：8-9月A股可能反弹，可关注风格切换机会；四季度美股若调整，A股或顺势切换到金融、红利等方向。

关键数据

• 中国2023年增长目标为4.5-5.0%，上半年增速为4.7%。
• 中国社会消费品零售总额目标为2030年60万亿人民币，年化增速为3.7%。
• 美国CPI同比增速3.5%（预期3.8%），核心CPI同比增速2.6%（预期2.8%）。
• 布伦特油价上涨17%，至88美元。

研究结论

• 6月美国CPI数据降温是临时性因素导致，未来通胀担忧未解除。
• 美伊局势存在升级风险，油价中枢上移对AI行情有利。
• 美联储可能推进新一轮货币政策框架改革，市场波动率将提高。
• 中美关系，尤其是经贸关系，是未来重要关注主线。