招商证券 宏观周周谈风险来自哪里 是否释放完毕

核心观点

• 风险来源：全球货币流动性边际收紧、国内增长预期被压制、全球资本开支增速可能见顶。
• 市场现状：A股上涨渗透率高，流动性增量难寻，年金等资金可能存在踩踏风险。
• 美股展望：8-9月可能反弹，但应保持谨慎，10月可能出现风格切换。
• 美联储框架变化：五大核心领域可能变革，包括废除点阵图、探索回归稀缺准备金、搭建高频数据体系、研究AI影响、探究最优通胀指标和区间目标。
• 美国6月通胀数据：超预期降温，主要受临时性因素影响，未来通胀担忧未解除。
• 美伊局势：冲突升级，油价攀升，海湾国家致力于削弱霍尔木兹海峡地位，资源争夺是国际政治主线。

关键数据

• 中国2023年增长目标：4.5-5.0%
• 中国2023年上半年实际增速：4.7%
• 美国6月CPI同比增速：3.5%（预期3.8%）
• 美国6月核心CPI同比增速：2.6%（预期2.8%）
• 布伦特油价（截至7月18日）：88美元
• 亚马逊Prime Day促销活动时间：2023年6月底

研究结论

• 市场短期内可能出现反弹，但应保持理性和谨慎。
• 美股可能进入高波动状态，但市场将在美联储新框架确定后逐渐稳定。
• 美伊局势存在进一步升级风险，长期政治风险溢价可能存在。
• 资源争夺是当前国际政治主线，各国应加强资源控制。