全球光电互联供应商：可靠连接，源于华丰—华丰科技（688629.SH）首次覆盖报告

华丰科技深度研究报告总结

一、公司概况与业务

华丰科技是全球光电连接器及互连方案提供商，成立于1958年，产品涵盖通讯、防务、新能源汽车、轨道交通等领域。公司拥有连接器正向研发平台，提供高速互连方案，并秉承“可靠连接，源于华丰”的文化。公司客户资源优质稳固，深度绑定头部算力厂商，哈勃投资为公司战略投资者。

二、财务分析

2025年，公司实现营业收入25.28亿元，同比增长131.50%；实现归属于母公司净利润为3.59亿元，同比增长2120.06%。2026年一季度，公司实现营业收入6.33亿元，同比增长56.15%；实现归属于母公司净利润为1.05亿元，同比增长230.43%。业绩增长主要系AI服务器及数据中心建设需求持续增长，带动公司连接产品收入增长，以及公司持续推进产品结构优化，高毛利、高技术含量产品比重增加。

三、电互联业务

公司已推出224G电连接系列产品，掌握了高速连接器核心零件接触模块的制造技术，并深度绑定大客户，2025年对第一大客户销售金额占比达60.52%。

四、光互联业务

公司已发布6.4T NPO光模块，深度参与OPEN NPO项目，并积极布局NPO赛道，为全球AI算力基础设施建设提供完全自主可控的“华丰方案”。

五、前沿赛道布局

公司积极布局商业航天、具身智能、新能源、低空经济等新兴赛道，发布多款对应产品，如宇航级56Gbps高速I/O连接器、FPC柔性电缆网、“灵巧手”、新能源充电插座产品、智能配电产品、国内首款多功能合一防坠毁记录仪适航产品等。

六、定向增发

公司定增募资9.72亿元，用于扩充高速线模组产能，以满足W客户智算服务器和A客户通用算力平台异构服务器的需求。

七、盈利预测与投资建议

预计公司2026-2028年实现营收41.9/65.0/90.4亿元，同比增65.9%/55.1%/39.0%；归母净利润7.1/12.3/18.2亿元，同比增97.6%/73.4%/48.1%，对应EPS为1.51/2.62/3.89元。公司具有较强的技术和客户粘性，有望深度受益于AI算力建设浪潮，首次覆盖给予“买入”评级。

八、风险提示

公司面临技术研发不及预期、下游需求不及预期、产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动、客户集中度过高等风险。