核心观点
煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股。报告分析了动力煤和炼焦煤产业链的供需状况，认为当前煤炭价格止跌反弹，中报业绩大幅上涨，美伊战争和全球能源危机利好煤炭，科技板块资金流出有望流入煤炭板块。
关键数据
- 煤炭指数：本周小涨2.79%，跑赢沪深300指数8.05个百分点。
- 估值：市盈率PE为17.2倍，市净率PB为1.62倍，在A股全行业中偏低。
- 动力煤价格：秦港Q5500动力煤平仓价816元/吨，环比上涨21元/吨；广州港神木块库提价1180元/吨，环比上涨15元/吨。
- 产地价格：陕西榆林Q5500坑口报价610元/吨，环比上涨25元/吨；山西大同Q5500坑口报价645元/吨，环比上涨15元/吨。
- 煤矿开工率：晋陕蒙三省442家煤矿开工率78.43%，环比下跌0.31个百分点；山西省煤矿开工率62.53%，环比下跌0.25个百分点。
- 电厂日耗：沿海八省电厂日耗合计231.1万吨，环比上涨23.1万吨，涨幅11.11%。
- 电厂库存：沿海八省电厂库存合计3817.3万吨，环比下跌54.5万吨，跌幅1.41%；库存可用天数16.5天，环比下跌2.1天，跌幅11.29%。
- 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）报价129.85美元/吨，环比下跌0.10美元/吨；纽卡斯尔FOB（Q5500）报价91.50美元/吨，环比上涨0.50美元/吨。
- 布油价格：现货价为84.99美元/桶，环比上涨10.77美元/桶，涨幅14.51%。
- 天然气价格：ICE天然气收盘价为132.65便士/色姆，环比上涨13.46便士/色姆，涨幅11.29%。
研究结论
- 动力煤价格止跌反弹，供给端偏紧，需求端抬升，煤价有望继续反弹。
- 煤炭中报业绩大幅上涨，周期弹性与稳健红利双逻辑。
- 美伊战争和全球能源危机利好煤炭，原油价格反弹间接利多煤炭。
- 科技板块资金流出有望流入煤炭板块，煤炭板块持仓低，弹性大。
- 受益标的：动力煤弹性：兖矿能源、兖煤澳大利亚、晋控煤业、广汇能源；稳健红利：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源；焦煤弹性：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。
风险提示
经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险。
