融达期货股指期权日报-算力修复对冲油价扰动，隐波回落但小盘仍高

市场动态与情绪指标

• VIX指数整体回落，但中证1000VIX仍处高位，显示市场恐慌情绪有所缓和，但中小盘科技资产波动风险仍存。
• 300VIX和1000VIX分别位于70.47和87.44分位数，表明整体风险偏好仍受压制。

基本面分析

1. 算力硬件修复

   • 上半年算力硬件进出口高增长，验证科技板块需求，近期调整更多因估值和筹码因素。
   • 价格修复推动保护需求降温，但中证1000VIX未同步回落，显示科技板块波动仍大。

2. 油价与通胀约束

   • 美伊冲突和油价上涨压制高估值资产，市场对美联储利率方向仍存不确定性。
   • 6月CPI及美联储听证会或影响A股修复斜率。

3. 隐波分化

   • 上证50和沪深300隐波回吐部分溢价，中证1000VIX仅小幅下降，显示中小盘科技资产波动预期仍高。
   • 若海外通胀数据未超预期且油价止升，50VIX和300VIX或继续缓降，中证1000需成交恢复才能推动隐波下降。

核心观点与交易建议

• 短期修复逻辑：算力硬件基本面与资金回流支撑A股修复，但油价、通胀和筹码波动限制行情斜率，隐波由全面上升转向结构性分化。
• 交易策略：
  • MO近月关注平值至上方一档认购价差，参与科技修复；
  • HO、IO近月跟踪平值下方一档至两档认沽牛市价差，观察隐波缓降机会。

研究结论

• 核心逻辑：
  1. 算力硬件需求强劲，为科技修复提供支撑；
  2. 50VIX和300VIX回落显示恐慌情绪降温；
  3. 1000VIX高位表明科技板块筹码与振幅压力未消化；
  4. 油价与通胀事件决定隐波能否进一步回落。