东田微（301183.SZ）：业绩拐点已现，隔离器+滤光片放量打开加速成长空间

公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润8500-9500万元，同比增长67.7%-87.4%；扣非净利润8400-9400万元，同比增长68.8%-88.8%。业绩增长主要得益于AI算力需求驱动数据中心光模块产业链景气上行，光隔离器、WDM组件、Z-Block等通信产品收入占比提升，业务结构持续优化。

Q2单季归母净利润中值6193.5万元，环比增长120.7%，同比增长102.5%，业绩拐点出现。增长主要源于产品品类扩张（从滤光片向多元通信器件矩阵拓展）和产能扩张落地（南昌光通信基地设备采购、产线搭建，新增镀膜、成型设备到位，光隔离器、WDM组件产能释放）。

公司卡位核心光学赛道，光隔离器景气持续高企。光隔离器是800G/1.6T高速光模块必需组件，上游法拉第旋光片是卡脖子环节。公司已完成光隔离器产品线搭建并批量出货，产能稳步释放，将受益于旺盛需求和上游紧缺带来的量价齐升。

滤光片产品放量打开新增量空间。滤光片是波分复用技术的核心元件，1.6T光模块所需滤光片价值量相比800G有望翻倍。公司依托光学镀膜技术优势，高速光模块用滤光片及下游Z-Block组件正进入加速放量阶段，新增镀膜、成型设备到位，WDM组件产能稳步释放。

投资建议：上调2026-2028年收入利润指引，预计营业收入分别为15/27/37亿元，归母净利润分别为2.5/5.5/8.1亿元，对应PE分别为59/27/18倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、AI发展不及预期风险、供应链风险。