业绩符合预期，隔离器+滤光片打开成长空间

东田微发布2025年年报及2026年一季报，2025年全年实现营业收入8.8亿元，同比增长46.9%；归母净利润1亿元，同比增长80.2%。2026Q1实现营业收入2.1亿元，同比增长32.2%；归母净利润0.3亿元，同比增长39.6%，环比增长36.5%。Q1业绩利润同比增长，利润率环比修复，毛利率25.7%，净利率13.6%，环比分别提升6.37pct和5.06pct，显示公司已逐步消化前期产能扩张与良率爬坡对利润率的影响，盈利能力实现跃升。

公司卡位核心光学赛道，光隔离器景气高企。光隔离器是800G/1.6T高速光模块的必需组件，尤其硅光方案中法拉第旋光片供应持续吃紧。公司前瞻布局隔离器赛道，已完成产品线搭建并批量出货，正积极扩充产能，将充分受益于旺盛需求和上游紧缺带来的量价齐升。

滤光片产品放量打开新增量空间。滤光片是波分复用技术的核心元件，一个800G FR8光模块需16个滤光片，1.6T模块需求量将进一步翻倍。公司依托光学镀膜技术起家，在WDM滤光片领域具有技术优势，高速光模块用滤光片逐渐进入放量期，为公司业绩打开新增量空间。

投资建议：预计公司2026-2028年营业收入为14/20/25亿元，归母净利润为2.3/3.5/4.7亿元，对应PE分别为66/43/32倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；AI发展不及预期风险；供应链风险。