中东冲突再度升温，三大机构上调6月欧佩克产量。本月三大机构大幅上调6月欧佩克产量，主要原因是海峡放开后沙特等产油国大幅增产，6月OPEC产量环比增加200至300万桶/日。但近期海峡再度被封锁，油轮流量大幅下降，当前海峡流量仍与中东局势密切相关，地缘溢价再度主导市场，油价上行风险增加。
需求方面，EIA对2026年需求增长预估为-122万桶/日，较上月下修13万桶/日。中国需求下降14万桶/日，印度需求增长10万桶/日，亚太其他国家不含中日印需求下降23万桶/日，美国需求同比增加9万桶/日，中东需求下降89万桶/日，非洲需求增长7万桶/日，拉美需求增加9万桶/日。OPEC预计2026年全球需求同比增长78万桶/日，较上月下修19万桶/日，这一下修幅度依然非常保守。IEA预计2026年需求增长预估为-105万桶/日，较上月预测上修7万桶/日，中国需求同比下降35万桶/日，印度需求同比增加5万桶/日，日本需求同比下降10万桶/日。
非OPEC供应方面，EIA预计2026年非OPEC供应同比增加91万桶/日（含NGLs），较上月大幅上修180万桶/日，主要来自阿联酋。OPEC本月月报预计非限产联盟国家供应2026年同比增加64万桶/日，较上月预估持平。IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长47万桶/日，较上月预测上修3万桶/日。
OPEC产量方面，EIA口径6月OPEC产量环比增加182万桶/日至1810万桶/日，同比下降681万桶/日。OPEC口径6月OPEC产量为2200万桶/日，较上月增加305万桶/日，同比下降535万桶/日。非OPEC限产联盟国供应6月为1428万桶/日，较上月基本持平。IEA口径6月OPEC产量为1839万桶/日，较上月增加202万桶/日，同比下降672万桶/日。
Call on OPEC方面，EIA对2026年的供需差预期为短缺90万桶/日，较上月大幅上修300万桶/日，对2026年Call on OPEC为2200万桶/日，较上月预测下修112万桶/日。OPEC对2026年CODC全年预测为4230万桶/日，较上月下修20万桶/日。IEA对2026年COO预测为2249万桶/日，较上月上修15万桶/日。
策略建议：中东局势反复，短期上行风险增加，但局势变化较快，建议观望为主。下行风险包括流动性危机和宏观黑天鹅事件，上行风险包括中东冲突升温和中海通航油轮数量持续下降。
