铁矿石供需外因素干扰 短期矿价维持震荡

核心观点与关键数据

• 供需扰动：近期供需受外部因素扰动，原油价格上涨、澳洲港口罢工及贸易限制支撑价格，但供需驱动偏弱。短期铁矿石到港受台风影响减弱，港口库存去化，但需求端因钢厂亏损扩大而高位回落。
• 供应端：澳洲BHP和FMG财年冲量结束，发运进入季节性回落，巴西保持中高位，非主流矿可能被挤出，7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
• 需求端：国内钢厂亏损范围扩大，高炉检修集中在河北、山西等地，部分钢厂进行季节性检修或降负荷，铁水增量转负，本期下滑至239.21万吨/日。成材价格持续下降、利润收缩，铁矿石需求预期下滑。
• 库存：钢厂库存去化，采购趋于谨慎；港口库存连续小幅回落，7月份外矿供给季节性回落，非主流发运预期下降，整体库存仍处高位，向上驱动中性偏弱。
• 价格预期：铁矿石价格预期区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁735~760元/吨。
• 后期关注：原油价格变动、美联储降息预期、市场情绪、贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量。

研究结论

• 短期震荡：海运费成本、罢工及贸易限制支撑价格，但短期成材表需趋弱，钢厂主动减产，黑色系整体交易弱现实，钢厂利润及现货价格抑制上行空间，短期仍以震荡为主。
• 风险因素：贸易限制、供给端稳定性、国内政策增量。