铁矿石：供需外因素干扰短期矿价维持震荡

2026-07-20 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货陈曦

供需扰动：近期供需外因素扰动较多，原油价格反弹、澳洲港口罢工及贸易限制支撑价格，但供需层面驱动偏弱。短期铁矿石到港因台风影响减弱，港口库存去化，但需求端因亏损扩大高位回落，预期需求将进一步减弱。
供应端：澳洲BHP和FMG财年冲量任务结束，发运预期进入季节性回落周期，巴西保持中高位水平，非主流矿可能被挤出，7月份整体发运或环同比下滑，供给端支撑力度阶段性回升。
需求端：国内钢厂亏损范围扩大，高炉检修主要在河北、山西、贵州、吉林等地，部分钢厂进行季节性检修，云南、江苏、辽宁等地钢厂降负荷生产。本期钢厂盈利率下滑至37.23%，同比降低22.94个百分点，高炉铁水增量转负至239.21万吨/日，铁矿石需求存在下滑预期。
库存端：钢厂库存去化，采购趋于谨慎；港口库存连续小幅回落，主要因到港减量，7月份外矿供给季节性回落，非主流发运下降预期，整体库存仍处高位，向上驱动中性偏弱。

价格预期：海运费成本、罢工及贸易限制支撑价格，但短期成材表需趋弱，钢厂主动减产，黑色系整体交易弱，钢厂利润及现货价格抑制上行空间，短期仍以震荡为主。预期铁矿石价格区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁在735~760元/吨。
后期关注：原油价格变动、美联储降息预期变化、市场情绪、贸易限制因素、供给端稳定性、国内政策增量。