淡季供需双弱 减产托底钢价维持震荡

核心观点与市场分析

当前钢材市场处于传统淡季，供需双弱，钢价维持震荡。上周国内钢材现货价格小幅波动，华东上海螺纹钢价格3140元/吨（-10），热卷3330元/吨(+20)。五大品种钢材整体产量降21.21万吨，厂库环比降5.09万吨，社库增降12.77万吨，表需843.68万吨，环比回升7.52万吨。

供需情况

• 供应端：长流程现金含税成本3256元/吨，点对点利润-103元/吨；热卷长流程现金含税利润+24元/吨。电炉成本在3237元左右（谷电3119元），螺纹平电利润-217元/吨（谷电-99元）。255家样本钢厂日均到货42.9万吨，环比下降9.1%，废钢库存506.5万吨，环比下降4.7%。铁废价差持续走强，废钢经济性提升，钢厂减产托底市场。
• 需求端：117家电弧炉产能利用率32.3%，环比下降0.5个百分点；255家样本钢厂日耗48.7万吨，环比下降1.2%。螺纹钢库存692.48万吨，环比下降7.6%；热卷表需302.02万吨，环比下降0.37万吨，库存总体降4.54万吨。

宏观经济数据

• 2026年1-6月粗钢产量同比下降3%，生铁产量同比下降2.8%。
• 1-6月全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中制造业投资下降1.2%，房地产开发投资下降18%，基建投资下降2.41%。
• 1-6月房地产开发企业房屋施工面积下降12.5%，新开工面积下降23.4%，竣工面积下降23.7%。

研究结论

钢材市场暂无强势上涨驱动，主要依靠钢厂减产收窄供需差，产量下滑后累库压力缓解，修复市场信心。但钢价低位反弹抬升国内报价，内外价差倒挂致出口走弱，限制反弹空间。弱供需格局下未形成单边行情拐点，预计短期钢价维持区间震荡运行。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎。