PTA周报：供需预期走弱&成本托底 PTA维持震荡

研究咨询部 供需预期走弱&成本托底PTA维持震荡 国信期货PTA周报2023年6月9日 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端：终端织造负荷微降，聚酯开工环比略升，下游原料刚需偏稳，长丝小幅累库、短纤去库，短期压力不大，关注新订单变化。 供应端：华南大厂取消检修，减产力度有所减弱，且下旬多套装置计划重启，PTA供应或显著增加，市场或重启累库，关注后续检修情况。 成本端：海外调油需求偏弱，美亚芳烃价差持续走低，而国内PX供需预期双增，PTA成本端仍有托底，关注油价反弹持续性。 综合来看，供需边际走弱，成本仍有托底，PTA短期或维持震荡运行，关注原料价格走势。策略上：5700-6100区间操作。 风险提示：原油价格大跌、检修不及预期。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 基差震荡走弱 截止6月14日，PTA现货周均价格5979元/吨，周环比上涨52元/吨。 图：PTA现货季节性图：期现基差 研究咨询部 9/1月间价差走强后回落 图：9/1月间价差图：1/5月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 PTA供应分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 研究咨询部 今年新产能陆续投产 5月1日起PTA产能基数调整为8085万吨。 图：PTA投产计划图：PTA产能（万吨） 企业 产能（万吨） 投产时间 宁波台化 150 3月27日投料，正常运行 仪征化纤 300 4月上旬陆续开车 独山能源3# 300 2025年 虹港石化3# 250 2025年 研究咨询部 5月PTA产量同比增速放缓 1-5月份，PTA累计产量2885.0万吨，同比增长19.4%。 图：PTA产量（万吨）图：PTA月度开工 研究咨询部 1-4月PTA出口同比增长 1-4月份，PTA累计出口137.6万吨，同比增长11.9%。 出口增量来自土耳其、越南、阿曼、埃及等，对印出口同比大幅下降。 图：PTA出口（万吨）图：出口分布（万吨） 研究咨询部 大厂取消检修&停车装置计划重启，PTA供应预期增加 截止6月14日，PTA装置负荷为79.2%，周环比下降2.3%。 截止6月14日当周，PTA周产量134.3万吨，环比增加4.1万吨。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA周产量（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存延续去化 卓创口径，上周PTA社会库存378.0万吨，环比下降5.6万吨。 截止6月14日，PTA工厂库存4.49天，周环比下降0.02天。 图：PTA社会库存（万吨）图：PTA工厂库存（天） 研究咨询部 交易所仓单持续流出 6月14日PTA交易所注册仓单49253张，周环比减少1290张。 图：注册仓单（张）图：有效预报（张） 研究咨询部 PTA成本重心滑落，加工费小幅回升 截止6月14日，PTA周均生产成本5597元/吨（环比+60），现货周均加工费381元/吨（-10）。 图：PTA生产成本及加工费图：现货加工费（元/吨） 研究咨询部 Part3 第三部分 下游需求 研究咨询部 聚酯产量同比高增长，4月出口环比回落 1-5月，聚酯累计产量3018.0万吨，同比增长23.8%。 1-4月，聚酯累计出口373.0万吨，同比增长4.2%。 图：聚酯产量（万吨）图：聚酯出口（万吨） 研究咨询部 终端织造开工微降，但同比仍然较高 6月14日江浙织机开工率71.3%，周环比下降0.08%。 6月14日华东织造企业坯布库存33.0天，周环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存（天） 研究咨询部 聚酯负荷小幅提升，PTA刚性需求偏稳 6月14日聚酯工厂负荷为87.8%，周环比提升0.1%。 6月1日起聚酯产能基数调整为8264万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 研究咨询部 图：短纤周均产销（%） 聚酯产销局部放量，长丝库存延续累积 截止6月14日周均产销，长丝60.6%，短纤70.0%。 截止6月14日，长丝加权库存23.8天（ +1.3天），短纤库存 9.0天（-1.5天）。 图：长丝周均产销（%） 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格跟随原料走强，短线现金流环比改善 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 研究咨询部 Part4 第四部分 上游成本 亚洲PX装置检修统计 研究咨询部 研究咨询部 国内PX负荷继续提升 6月14日国内PX装置负荷78.2%，环比5月31日提升2.5%。 国内PX产能基数为4391万吨。 图：国内PX开工（%）图：PX产能（万吨） 研究咨询部 远东PX跟随原油窄幅上涨 6月14日CFR中国主港PX价格1040美元/吨，环比6月7日上涨8美元/吨。 图：PX中国主港价格（美元/吨）图：二甲苯库存（吨） 研究咨询部 北美调油需求偏弱，美亚芳烃价差持续回落 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。