核心观点
- 全球流动性：货币大幅流出，全球风险偏好继续上升。债券、股票延续净流入，货币资金转为大幅流出；新兴市场流入幅度扩大、发达市场流入收窄，平衡、大盘风格受青睐，成长风格流出。
- 中国外资：主被动外资流出收窄，科技、金融为主要流入方向。主动、被动外资流出幅度均收窄；中国债券市场各券种和久期基本持平，主权债仍相对占优；全球视角下美国市场延续大幅流入，除美国外日韩获较大幅度净流入；行业层面科技、金融为前两大流入项。
- 中国内资：南下资金延续大幅流入，A股ETF大幅流入。南下资金延续大幅流入，行业层面信息技术、医疗保健流入较多；A股ETF资金大幅净流入，宽基ETF中沪深300流入最多，行业层面科技方向流入幅度较大。
- 国内资金供需：两融余额大幅减少，TMT流出较多。两市两融余额大幅减少，行业层面电子、通信、电力设备流出幅度较大；新发基金发行环比增加；产业资本方面，回购增加、净减持减少，重要股东累计净减持仍处高位。
- 美国流动性：债券资金持续流入，科技流入幅度较大。美国债券市场延续净流入，混合债与中长期债仍是主要承接方向；权益市场中科技流入幅度较大，消费品转为最大流出项。
关键数据
- 全球资金流向：货币流出-1196亿美元，债券流入+200亿美元，股票流入+558亿美元。
- 中国外资：主动型外资流出-0.7亿美元，被动型外资流出-1.9亿美元。
- 南下资金：本周港股通流入+320亿元，年内累计净流入达3348亿元。
- A股ETF：资金流入+2006亿元，科技板块流入+236亿元。
- 两融余额：减少1327.3亿元至27686亿元。
- 新发基金：本周发行份额207.6亿元，年内累计处于较高位置。
- 回购与减持：股票回购金额20亿元，重要股东净减持约14亿元。
- 美国市场：债券资金流入+157亿美元，科技板块流入+18亿美元。
研究结论
- 全球流动性持续宽松，风险偏好上升，资金流向新兴市场和平衡、大盘风格。
- 中国外资流出压力缓解，科技、金融板块受青睐，南下资金持续流入A股。
- 国内资金供需平衡，两融余额减少，新发基金发行增加，产业资本回购增加。
- 美国市场资金持续流入债券和科技板块，消费品板块流出。
