全球资金观察系列七十一：宽基ETF流入超300亿元

证券研究报告 宽基ETF流入超300亿元 ——全球资金观察系列七十一 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.8.19 全球资金流动：本周重要数据一览 . 图1：近一周(2023.8.14-2023.8.18)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 货币 281 205 9253 新兴市场 0.24% 0.39% 10.2 3% 债券 3 69 2297 发达市场 -0.04% -0.03% 0.6 5% 股票 -21 15 833 发达-新兴 -0.27% -0.42% -9.5 8% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 18.1 12.3 166.0 能源 5.1 7.3 -122.7 医药生物 2.9 5.5 76 6 基础设施 0.9 1.1 11.7 能源 0.3 -0.2 7.4 电信业务 0.4 2.4 36.8 工业 0.0 0.0 -0.1 房地产 -0.9 -6.7 -57.1 电信业务 0.0 0.0 -0.4 科技 -1.0 3.6 32.0 基础设施 0.0 -0.1 0.2 工业 -2.2 1.5 31.0 房地产 0.0 0.0 3.1 消费品 -2.4 3.0 39.3 公用事业 -0.1 -0.4 1.5 公用事业 -3.5 -0.4 -13.4 原材料 -0.1 -0.1 7.7 原材料 -3.9 -5.4 -18.9 消费品 -1.2 -0.4 29.4 医药生物 -5.6 8.8 -66.3 金融 -1.3 -5.4 -20.0 金融 -7.9 -4.2 26.9 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） YTD（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 科技 3.2 -57.0 3 45.1 医药医美 22.5 65.0 148.1 # 公共服务 -4.7 -11.9 149.2 科技 14.3 134.3 167.5 # 周期 -29.2 -14.3 98.8 高端制造 6.2 54.1 65. 7 # 医药医美 -38.7 -15.3 87.4 消费 1.3 6.2 103.3 # 大金融 -43.7 15.4 150.9 公共服务 -0.2 0.0 1.1 # 高端制造 -72.7 -74.5 902.7 周期 -0.4 12.1 24.5 # 消费 -103.9 -82.4 157.8 大金融 -16.4 -181.2 -70.5 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年8月10日-2023年8月16日）流入货币、债券市场281、3亿美元，流出股票市场21亿美元；海外市场标普、纳指回落。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.7%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国混合债、主权债21.68、29.38亿美元，流出公司债23.25亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流出发达，流入新兴市场；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.8.10-2023.8.16，全球资金流入美股能源(5.15亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(18.09亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：科技(3.16亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-103.88亿元)、高端制造(-72.74亿元)、大金融(-43.67亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：计算机(17.45亿元)、通信(5.17亿元)、国防军工(4.31亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-72.96亿元)、电力设备及新能源(-44.5亿元)、医药(-38.28亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：金山办公(7.79亿元)、工业富联(7.5亿元)、药明康德(6.46亿元)、重庆啤酒(5亿元)、中际旭创(4.66亿元)。净流出五粮液(-31.99亿元)、贵州茅台(-29.15亿元)、招商银行(-24.85亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：金融(48.4亿港元)、可选消费(37.7亿港元)、房地产(29.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：材料(5.7亿港元)、工业(6.5亿港元)、能源(6.8亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：房地产(29.4亿港元)、银行(25.5亿港元)、非银金融(22.7亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：家用电器(-1.4亿港元)、煤炭(-1.1亿港元)、基础化工(-0.2亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：腾讯控股(18.7亿港元)、中国移动(14.7亿港元)、碧桂园服务(9.9亿港元)、美团-W(9.5亿港元)、建设银行(9.4亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入317亿元。1）行业视角上，财通大类下，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入医药医美ETF（22.5亿 元）居前，流出大金融（-16.36亿元）最多。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为134.28亿元。 新发基金：本周新发6只股票型+混合型基金，合计新发份额为10.5亿份；8月以来累计发行份额57.2亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额347.39亿元，较上周回落，其中IPO规模104.48亿元，首发家数11家；定增募集规模131.98亿元。 两融&回购：截至8月17日，两市融资融券余额为15762.4亿元，较上周五减少53.34亿元。2023年以来融资净流入444亿元。本周回购规模回落至14.4亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周上升，本周重要股东净减持69亿元，8月以来净减持累计规模135.8亿元，增持比例居前个股包括欢瑞世纪、中储股份、振东制药等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流入货币市场281亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场，平衡&小盘风格流入居多04.北上：净流出291亿元，流入计算机、通信等居前05.南下：流入房地产、银行、非银金融居前06.ETF与新发基金：医药医美ETF净流入22.5亿元，新发基金10.5亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模回升09.增减持：重要股东净减持额单周规模上升，8月以来累计净减持136亿元 •本周（2023年8月10日-2023年8月16日）全球资金流入债券、货币，流出股票市场；标普，纳指回落。 •资金流向：全球资金本周流入货币、债券市场281、3亿美元，流出股票市场21亿美元。从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美联储纪要偏鹰，标普、纳指回落。 图2：本周全球资金流入货币、债券，流出股票图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流出股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.7%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.7%；近一周全球资金持续流出中国公司债、混合债，流入主权债。从净流出额来看，混合债>公司债>主权债，分别流出0.73、0.31，流入0.22亿美元。 •分期限：本周资金流入长期债，流出短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 全球资金中国债市流向：流入长期债 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度收窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金分别流入美国混合债、主权债21.68、29.38亿美元，流出公司债23.25亿美元。 •分期限：截至8月16日，美国10年期-2年期国债利差倒挂收窄至-0.66%。全球资金本周流入长期、中长期2.56、17.62亿美元，流出短期债1.4亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （亿美元）公司债混合债主权债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入美债长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流出发达市场，流入新兴市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流出发达市场，流入新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至11.5%，较上周上升1.1pct。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 15% 10% 5% 0% -5% -10% 全球资金权益跨市场流向：流出发达，流入新兴市场 发达-新兴发达市场新兴市场发达-新兴（右）发达市场新兴市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型，流出成长型、价值型，小盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型，流出成长型、价值型；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入中、小盘，流出大盘；从流入幅度看，小盘>中盘>大盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为7.3%，较上周下降了0.5pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 全球资金权益风格流向：平衡&小盘风格流入居多 资料来源