全球资金观察系列八十八：宽基ETF净流入超300亿元

证券研究报告 宽基ETF净流入超300亿元 ——全球资金观察系列八十八 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.12.23 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.12.18-2023.12.22)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年12月14日-2023年12月20日）流出货币、股票、债券分别261、213、21亿美元；标普小幅回落、纳指小幅回升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度缩窄，当前-1.24%；全球资金流出中国主权债；流入美国混合债11.81亿美元，流出美国主权债、公司债分别10.36、24.70亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；平衡&小盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.12.14-2023.12.20，全球资金流入美股通信(1.59亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(9.06亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(55.53亿元)、周期(12.18亿元)、公共服务(3.44亿元)；净流出最多的大类行业为：科技(-47.32亿元)、大金融(-23.57亿元)、消费(-19.5亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电力设备及新能源(35.92亿元)、汽车(12.95亿元)、基础化工(10.22亿元)；流出最多的一级行业为：通信(-19.08亿元)、医药(-13.87亿元)、非银行金融(-12.25亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：宁德时代(24.49亿元)、长安汽 车(11.04亿元)、立讯精密(5.79亿元)、中远海控(5.58亿元)、紫金矿业(3.73亿元)。净流出招商银行(-8.57亿元)、中际旭创(-7.17亿元)、海光信息(-4.67亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：能源(8.5亿港元)、公用事业(3.5亿港元)、医疗保健(1.3亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-39.9亿港元)、可选消费(-14.2亿港元)、金融(-7.7亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：石油石化(8.6亿港元)、计算机(5.3亿港元)、公用事业(2.4亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-34.5亿港元)、银行(-9.7亿港元)、汽车(-9.3亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：中国海洋石油(8亿港元)、中国财险(3亿港元)、东方甄选(2.3亿港元)、融创中国(2亿港元)、商汤-W(1.6亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流入ETF，宽基指数净流入341.88亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流入大类行业ETF，流入大金融ETF（10.83亿元）居前，流出高端制造ETF（-6.03亿元）居前。从月度数据看，科技ETF净流入居前，月度流入额为54.04亿元。 新发基金：本周新发14只股票型+混合型基金，合计新发份额为45.3亿份；12月以来累计发行份额178.2亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额137.0亿元，募集家数14家；相较上周126.0亿元募资规模回升，其中IPO规模28.1亿元，首发家数5家；定增募集规模8.95亿元。 两融&回购：截至12月21日，两市融资融券余额为16632.6亿元，较上周五减少68.64亿元。2023年以来融资净流入1480.2亿元。本周回购规模由30.5亿元回落至20.1亿元。重要股东增减持：增减持额较前周下降，本周重要股东净减持15.27亿元，12月以来净减持累计规模86.28亿元，增持比例居前个股包括龙净环保、中源协和、小熊电器等。风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流出货币市场261亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端03.全球资金权益市场流向：流入新兴市场；平衡&小盘风格流入居多04.北上：净流出22亿元，流入电新、汽车、基础化工居前05.南下：流入石油石化、计算机、公用事业等居前06.ETF与新发基金：大金融ETF净流入10.83亿元，新发基金45.3亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少，回购规模回落09.增减持：重要股东增减持额单周规模下降，12月以来累计净减持86.28亿元 •本周（2023年12月14日-2023年12月20日）全球资金流出货币、股票、债券市场；标普回落、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流出货币、股票、债券分别为261、213、21亿美元。从净流出额来看，货币>股票>债券。 •市场表现：核心通胀再度下行、美债利率回落，标普小幅回落、纳指小幅回升。 图2：本周全球资金流出股票、债券、货币图3：标普、纳指表现 （亿美元） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 -2000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流出货币、股票、债券市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度缩窄，当前-1.24%；全球资金流出中国中期债、主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度缩窄，为-1.24%；近一周全球资金持续流出中国主权债、混合债、公司债。从净流出额来看，主权债>混 合债>公司债，分别为流出1.39、0.48、0.41亿美元。 •分期限：本周资金流出短期、长期债、中期债，从净流出额来看，中期债>短期债>长期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 （亿美元）公司债混合债主权债 200 150 100 50 0 -50 -100 （亿美元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 长期债中长期债短期债 全球资金中国债市流向：流出中期债、主权债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流出美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债11.81亿美元，分别流出美国主权债、公司债10.36、24.70亿美元。 •分期限：截至12月20日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-0.48%。全球资金本周分别流入中期债、长期债为15.95、29.31亿美元，流出短期债78.01亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 美国2年期国债收益率 （%） 美国10年期国债收益率 6（%） 10Y-2Y（%） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 长期债中长期债短期债 全球资金美国债市流向：流入混合债、长期债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴市场，流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差缩窄至15.9%，较上周下降了1.3pct。 15% 10% 5% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 20% 15% 10% 0% -5% -10% -15% 805% 700% 60-5% 50-10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴市场，流出发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型，流出价值型、成长型，小盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型，流出价值型、成长型；从净流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入小盘，流出大盘、中盘；从净流入幅度看，小盘>大盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率为4.3%，较上周下降了0.1pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 全球资金权益风格流向：平衡&小盘风格流入居多 价值-成长（右） 价值型风格 成长型风格 价值型风格平衡型风格成长型风格大盘风格中盘风格小盘风格 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入科技、金融、医药生物等，流出消费品、原材料、能源等。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：科技(9.06亿美元)、金融(1.63亿美元)、医药生物(1.25亿美元)；净流出最多行业为：消费品(-0.79亿美元)、原材料(-0.19亿美元)、能源(-0.19亿美元)。 •中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(248.73亿美元)、医药生物(84.46亿美元)、消费品(20.56亿美元)；净流出最多行业为：金融(-6.99亿美元)、通信(-0.75亿美元)、基础设施(-0.58亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2023年至今全球资金中国行业流向 净流入(亿美元) 10原材料能源工业 （亿美基础设施房地产通信业务 公用事业 医药生物（右轴） 消费品（右轴） 科技（右轴） 金融（右轴） 元） 810 8 66 44 2 20 -2 0-4 -2-6 -8 -10 350 250 150 50 -50 -150 -250 全球资金中国行业流向：流入科技、金融、医药生物等 资料来源：EPFR，财通证券研究所 注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6 •本周全球资金流入通信、金融，流出科技等。 •本周全球资金流入美股最多的行业为：通信(1.59亿美元)、金融(1.02亿美元)；净流出最多行业为：科技(-14.95亿美元)、医药生物(-10.72亿美元)、消费品(-6.84亿美元)。 •截至2023年12月20日，202