核心观点
- 市场处于关键转折点： 研报认为，未来一周可能成为今年下半年的第二次“胜负手”，类似于3月份上半年的转折点，市场可能从下跌转为反弹。
- 资金面负反馈风险： 目前市场出现资金面负反馈的迹象，ETF 净流入尚不明显，未来一周需要关注资金面是否止跌。
- 长期 IPO 对流动性的冲击： 长期 IPO 对流动性的冲击较大，需要关注其对市场的影响。
- AI 行业基本面未改变： 研报认为，AI 行业基本面未发生根本性变化，技术仍在进步，产业趋势仍在发展。
- AI 泡沫风险较低： 与新能源行业不同，AI 行业并非“一锤子买卖”，未来仍有增长空间，目前尚未出现“双高”泡沫特征。
关键数据
- 万德全 A 跌破 100 日均线： 100 日均线是重要的支撑位，历史上多次跌破后均出现企稳，但此次跌破更多受外部因素影响。
- ETF 净流入： 过去一周 ETF 出现净流入，但规模尚不足以扭转市场趋势。
- 长期 IPO 可流通股本： 长期 IPO 可流通股本为 6.63%，上市首日市值预计 4 万亿，首日成交额可能达到 1300-1500 亿，对流动性造成较大冲击。
- 创业板、科创板跌幅： 创业板、科创板跌幅达到 20%，与历史平均回调幅度相符。
- 费尔柴尔德指数跌幅： 费尔柴尔德指数跌幅达到 18%，与历史平均回调幅度相符。
研究结论
- 短期无需减仓： 目前市场位置无需主动减仓，除非被赎回或强平。
- 右侧抄底： 未来一周可观察 ETF 是否持续大幅流入，若出现明显流入迹象，可进行右侧抄底。
- 关注监管信号： 监管部门可能通过补充流动性等方式稳定市场，需关注相关政策信号。
- 红利策略调整： 下半年策略将从“一半现金一半 AI”调整为“一半红利一半 AI”，看好红利的绝对收益。
- AI 以外成长板块机会有限： 目前 AI 以外成长板块参与难度较大，需等待 AI 行业趋势彻底明朗后，再寻找机会。
- 关注上海地产： 下半年需关注上海地产的改善持续性，若出现改善，可考虑扩散至其他地区。
- 顺周期方向需谨慎： 顺周期方向需谨慎，不建议赌政策刺激。
