中金公司 中金周期半月谈科技回调中东升温周期行情重启

核心观点

• 科技股回调与周期行情重启: 近期科技股回调，中东局势升温，周期板块行情重启。
• 油气化工: 霍尔木兹海峡冲突导致油价上涨，供需缺口严峻，短期油价有支撑，但中长期需关注设施破坏带来的产能损失。炼油板块景气度持续，柴油裂解价差中长期可布局。天然气板块修复缓慢，价格可能上涨，贸易类公司弹性大。
• 有色金属: 美伊冲突不确定性导致宏观环境负面，叠加AI板块杀估值，有色金属板块处于杀价和杀估值阶段。建议关注钽稀土、鹰嘴豆等品种，以及等待AI估值泡沫杀到一定程度后的机会。
• 交通运输: 油价上涨导致运输成本上涨，航空板块压力较大，建议关注中国民航信息网络。高速公路板块盈利稳定，股息率高，建议关注成渝高速、皖通高速等。快递业务量稳定增长，单件收入提升，业绩高增，估值低，建议关注圆通、韵达、申通等。
• 固收加: 固收加市场近期调整，建议关注转债市场百日定律，以及转债溢价率上午拉升可能提示见底的信号。动量策略表现尚可，分散性较好。
• 基础材料: 煤炭板块估值低，煤价上涨，建议关注。建材板块压力较大，建议关注北新建材等。钢铁板块产量高，焦煤价格居高不下，建议关注平煤、淮矿、首钢资源等。