广发通信源杰科技光芯片供需紧张价格坚挺高端化进程加

二季度源杰科技交付表现优异，主要得益于光芯片行业供需紧张、价格坚挺。日本光芯片厂商交付不及预期，源杰科技不仅完成当季交付计划，还通过核心客户超预期交付弥补了友商的空缺，预计二季度业绩将超预期。行业层面，光芯片供需依然偏紧，头部厂商虽提前锁货并验证新供应商，但全行业仍供不应求，源杰科技目前产能紧俏，无降价可能。

下半年，公司100G EML产品将放量，以高端化为核心成长逻辑。此前公司专注于cw光源产品受客户需求和产能限制，下半年加速扩产后将放量出货100G EML，通过核心光模块客户进军北美市场，预计下半年出货量达小百万只。300mw以上cw光源等高端产品已顺利送测海外终端客户，突破在即。高端产品单价和毛利更高，竞争格局更好，将为公司26H2、27-28年业绩带来上修空间。

公司加速扩产及高质量的交付管理使其成为市场最受认可的光芯片交付公司。未来部分友商可能通过价格调整新增导入，但源杰科技持续高端化转型，ASP将持续向上，利润率提升，产能对应的利润弹性巨大。看好公司未来数年内全面超越Lumentum等海外巨头，大跌时坚定推荐。