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建筑央企观点更新 Q3有望迎业绩拐点国资增持防御属性凸显推荐布局

2026-07-20 未知机构哪开不壶提哪开

核心观点：太阳建筑央企估值处于历史低位，具备良好安全边际，且具备类似防御属性，有望获得超额收益。
关键数据：
- 截至7月16日，八大建筑央企估值为0.42x PB，分别位于过去十年0.57%/0.38%/0.76%分位（PB/银行板块PB、PB/上证整体PB）。
- 经历7月以来资金再平衡上涨后仍处于历史级别估值低位。
防御属性分析：
- 近期大盘回调背景下，公用事业、银行等防御属性板块走强。
- 7月19日，中国诚通、中国国新增持中国股票资产。
- 低估值建筑央企具有类似防御属性，且是国资增持的重点方向之一。
业绩拐点预测：
- Q3板块预计迎来整体业绩拐点，奠定估值修复基础。
- 订单角度：Q1央企新签订单滞后，预计Q2反弹，Q3结转开始体现。
- 利润角度：2025Q4央企财务费用和减值计提增加，利润基数较低，预计2026Q3-Q4央企利润增速逐渐上升。
- Q1业绩相对较好的中国化学+3.1%，初步印证上述趋势。
新质生产力拓展：
- 2026年以来，央企加速战新业务拓展，如中铁获得兴安盟银铅锌矿探矿权、中国铁建加速储能运营项目建设、中工国际加速乌兹别克斯坦垃圾焚烧发电项目建设。
- 未来央企运营类资产预计进一步增厚。
- 中国化学己二腈业务受益于产品价格上涨预计全年扭亏为盈，积极拓展其余新材料业务，化工实业板块有望成为新增长点。
- 第二曲线拓展将进一步带动央企估值修复。