中船防务H 市场风格切换关注造船回升机会

2026-07-20 未知机构 carry~强

市场风格逐步切换至低估值、业绩确定性板块，造船板块前期调整较多，但高价订单交付带动利润释放加速，估值有望修复。

全球造船排产逐年增长，预计26-28年排产CGT同比分别增长10%、16%、49%。手持订单持续增长且结构优质，船厂加权口径下手持订单金额约103亿美元，较年初增长32%，其中集装箱船占比62%。

当前全球船厂排期饱满，订单覆盖年份约4.3年，新造船价4-6月持续回升，较26年初上涨0.42%，油轮、散货和集装箱船共振，船价持续上行。

黄埔文冲作为支线箱船龙头，在3-6千TEU箱船领域具备全球领先优势，形成“鸿鹄”品牌系列船型，实现系列化接单和批量化建造。支线箱船受益供应链区域化、近洋航线加密及船队更新需求，景气度具备持续性。

公司Q2业绩如预期高增（26H1预增归母7.9-8.9e，同比增50%-69%），后续交付订单价格攀升，且集装箱船等高附加值船型占比提升，预计26-28年业绩持续上行。当前公司H股PO仅0.19倍，处于周期底部，伴随利润释放加速及市场风格切换，估值有望修复。

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