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银河证券-银河证券宏观周报内生动能仍待修复外部冲击再次升温

2026-07-19 未知机构杨静🍦

国内宏观-需求端：消费方面，暑期出游带动居民出行半径扩大，暑期档影片供给增加，航空和电影消费改善，但汽车消费仍偏弱。外需方面，全球运价延续上行，港口吞吐量回落，或与台风及强降雨天气扰动有关。
国内宏观-生产端：黑色系生产继续降温，汽车轮胎链明显分化，化工链仍在低位调整，石油链边际修复，但基建需求依旧偏弱。
物价表现：CPI方面，猪肉价格冲高回落，蔬菜价格低位反弹。PPI方面，原油价格大幅反弹，黑色价格延续下行。
国内宏观-财政：本周特别国债和特殊新增专项债发行进度提升较快。
货币和流动性：国债收益率曲线趋平，SHIBOR及DR007利率上行。
海外宏观：美国通胀超预期回落，但科技去杠杆和高油价压制资产表现。美伊冲突加剧，油价继续回升压制风险偏好。美国对巴西开启25%的关税贸易战，301关税将接替122关税。美联储票委本周发言整体并不鹰派，7月FOMC加息概率较低。英国安迪·伯纳姆当选工党党首，将接任斯塔默成为首相。
海外数据方面：美国6月通胀明显回落，消费稳定，但在美伊冲突扩大的情况下，难以明显压制加息预期。美国6月CPI非季调同比增速为3.5%，剔除能源和食品的核心CPI同比2.6%，两者大幅低于市场预期。美国6月PPI同比5.5%并低于预期，核心4.7%。美国6月零售销售表现稳定，名义环比增0.22%，同比增6.72%。美国地产整体依然偏弱。
风险提示：未提供具体风险提示内容。