食品饮料行业：茅台提价或推动白酒估值重估

食品饮料 2026-07-21 孟斯硕,王洁婷东兴证券娱乐而已

核心观点：看好食品饮料行业，维持行业评级。报告主要围绕贵州茅台提价事件展开分析，认为提价对茅台收入带动明显，并利好行业整体。
关键数据：
- 茅台飞天53%vol500ml贵州茅台酒提价6.5%，渠道合同价提价7.9%，公斤装茅台酒提价4.8%。
- 经销商渠道端下半年预计增加收入11亿元。
- i茅台平台预计上半年销售收入突破250亿元，全年达到300-400亿元，同比增长25%。
- 白酒行业2023年后社会库存较大，批价压力明显。
研究结论：
- 茅台年内两次提价，基于i茅台持续放量，增强提价成功率，并挤压渠道利润。
- 茅台提价缓解其他酒企价格下行压力，推动行业天花板上行。
- 当前食品饮料估值已压缩，茅台提价侧面反映需求韧性，或推动行业估值重估。
投资策略：建议关注白酒龙头企业，如贵州茅台、五粮液等。下半年若看到终端需求边际改善、批价企稳、库存去化推进，板块有望进入估值修复阶段。
风险提示：
- 宏观经济恢复不及预期，居民消费意愿和场景修复弱于预期。
- 行业政策重大变化影响需求。
- 市场风格持续偏向科技成长，食品饮料估值修复节奏弱于预期。