食品饮料行业周报：茅台提价右侧拐点明确，白酒板块价值凸显

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研报总结

食品饮料行业概览

• 白酒：茅台提价明确行业拐点，板块上涨5.67%，显著好于沪深300指数（5.06pct）。茅台自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒出厂价格，平均上调约20%。预计此举措将推动整体白酒价格带提升，扩大市场规模。
• 啤酒：结构升级持续，受益于消费回暖和成本缓解，全年产销量有望平稳增长。澳麦关税政策的终止有望增加进口大麦采购渠道，减轻成本压力。
• 软饮料：消费场景恢复刺激需求复苏，包材价格处于低位，利于成本控制，行业基本面有望快速修复。
• 调味品：复苏趋势延续，下半年有望边际改善，成本趋势向下，业绩弹性有望释放。
• 乳制品：受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性。中长期看，高端化与多元化趋势不改，关注奶酪市场成长和低温乳制品更新鲜营养的概念。
• 速冻食品：B端需求修复加速，预制菜板块景气度持续上行，行业内公司积极布局BC端，业绩天花板有望提高。
• 冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，成本端棕榈油价格低位，企业利润端表现有望改善。
• 休闲食品：渠道变化延续，流量红利释放，推荐享受流量红利的公司。

具体板块分析与建议

• 白酒：推荐高端酒茅台、老窖、五粮液，关注动销好有基本面的个股，如山西汾酒、珍酒李渡、古井贡酒、迎驾贡酒等。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。
• 软饮料：重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：建议关注具备改善逻辑的中炬高新，及渠道扩张加速的千禾味业。
• 乳制品：关注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。
• 速冻食品：推荐壁垒深厚的龙头安井食品以及开拓小B端的千味央厨。
• 冷冻烘焙：推荐关注内部改革向好+下游恢复逻辑验证的立高食品。
• 休闲食品：建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品及洽洽食品。
• 卤制品：关注收入改善高确定性+利润高弹性的龙头绝味食品。
• 食品添加剂：建议关注百龙创园、晨光生物。

风险提示

• 经济宏观下行风险。
• 安全食品问题。
• 市场竞争加剧。
• 提价不及预期。