建筑材料行业报告（2026.07.13-2026.07.19）：中报逐步披露，关注价值股反弹机遇

建筑材料行业报告总结

投资要点

• 市场风格变化：近期科技股回调，市场风格转向价值股，关注中报超预期的华新建材。
• 消费建材板块：龙头企业估值处于历史低位，行业盈利已触底，25-26年价格见底回暖，建议关注防水、涂料等赛道龙头（东方雨虹、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝）。
• 水泥：需求平淡，出库量同比差距，基建需求由稳转跌，中期产能下降将提升利润弹性，关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
• 玻璃：终端需求疲软，价格偏弱，关注成本上升可能导致的超预期减产，关注旗滨集团。
• 玻纤：粗砂需求尚可，价格上涨趋势，电子纱受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升，看好行业需求爆发式增长，关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材：盈利触底，提价诉求强烈，25年防水、涂料、石膏板等多品类提价，26年龙头盈利改善可期，关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

• 申万建筑材料行业指数周跌11.98%，排名申万31个一级子行业指数第27位。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。

重点公告

• 中国巨石：2026H1归母净利润预增65%-85%。
• 国际复材：2026H1归母净利润预增151%-194%。

行业分析

• 水泥：需求恢复缓慢，基建需求转跌，中期产能下降将提升利润弹性。
• 玻璃：需求持续承压，价格偏弱，关注超预期减产可能。
• 玻纤：粗砂需求尚可，电子纱受AI产业链驱动，低介电产品量价齐升。

研究结论

• 消费建材板块估值低估，盈利有望触底反弹，建议关注防水、涂料等赛道龙头。
• 水泥行业中期产能下降将提升利润弹性，关注龙头企业。
• 玻纤行业受AI产业链驱动，需求有望爆发式增长。