核心观点与关键数据
- 锂电消费税调整政策：财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税，旨在“扶优汰劣、创新导向”，有利于财政增收。
- 锂电行业影响：
- 供给侧改革：有利于龙头企业，推动一体化趋势，业务单一化的锂电、光伏电池企业承压。
- 创新鼓励：为钠离子电池、固态电池等细分产业发展留出时间。
- 消费税规模：2025年中国锂电池营收规模近1万亿元，若按4%消费税率估算，当年消费税规模约400亿元。
- 节税动机：激励下游一体化电芯制造，车企自造电池可规避税负。
- 行业影响：挤压中小电池企业盈利，加速尾部产能出清，有利于产品结构升级。
- 储能行业：
- 国内储能：关注煤电容量电价定价、储能项目清单规模、现货市场价差变化。
- 海外大储：美国缺电逻辑持续，关注数据中心厂商与国内储能企业的接洽。
- 海外户储：预计2026Q2业绩表现最佳，厄尔尼诺导致全球高温或持续演绎行情。
- 风电行业：
- 新增装机量：2025年国内风电新增装机量119.33GW，同比增长50.40%；2026年1-5月同比减少52%。
- 机组招标：2025年国内风电机组公开招标容量121.24GW，同比下降26%。
- 中标均价：2025年12月陆风机组（含塔筒）中标均价1946元/kW，海风机组中标均价3057元/kW。
- 光伏行业：
- 产业链价格：硅料、硅片、电池、组件环节价格均有所下行，行业处于供需博弈的磨底阶段。
- 经营压力：截至2026年7月15日各环节均无经营利润，行业持续面临经营压力。
投资建议
- 锂电：推荐宁德时代、科达利、亿纬锂能、鹏辉能源；关注铜箔环节诺德股份、嘉元科技；钠离子电池环节关注鼎胜新材。
- AIDC电源：持续推荐固态断路器板块，建议关注良信股份；其他环节关注中恒电气、麦格米特、阳光电源、四方股份。
- 传统电力设备：建议关注平高电气、华明装备、国电南瑞。
- 风电：重点关注欧洲海风及整机方向，国内风电整机盈利修复趋势尚未结束，叠加氢氨醇概念有望形成共振。
- 光伏：行业持续面临经营压力，建议关注欧洲海风市场相关企业。
风险提示
- 国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。
