公用板块低位配置思路
1. 低位加仓核电板块
- 核心逻辑:核电具备唯一稀缺的“稳定+清洁”电源属性,年底电价机制稳定后有望成为永续增长固定收益资产。
- A股中国核电:当前安全边际突出,“十五五”权益产能CAGR 10%,可展望3000亿市值。
- H股中广核电力:因转债等交易因素再度破净,提供二次布局机会,中报展望良好,H股低位价值。
2. 风能修复的福能股份
- 核心逻辑:夏季台风修复风电,热电盈利能力突出,气电折旧部分到期,当前1.0x PB位置即集团增持成本。
- 关键指标:分红进入提升通道,长期资金加持夯实底部,对应明年9x PE,“十五五”海风配置重启。
- 研究结论:业绩成长和估值修复确定性高。
3. 煤电一体化的陕西能源
- 核心逻辑:煤电一体化具备穿越周期的业绩稳定性,煤价中枢抬升推动电价通胀。
- 关键因素:成本曲线左侧的煤电一体化公司受确定性利好,陕西能源和华能蒙电电价和煤价敞口平衡性最优。
- 研究结论:前期回调后筹码干净、估值低估静待修复。
4. 价值防御水电的长江电力和川投能源
- 核心逻辑:厄尔尼诺事件催化来水“强预期”,风格虹吸使得水电估值历史性新低。
- 关键指标:择时领先指标息差创2014年以来新高,长江电力当前股息率4%,绝对收益具备高胜率。