国金计算机科技协创数据业绩持续释放 关注Token

协创数据业绩与业务布局分析

业绩表现

• 预计2026年1-6月归母净利润15-19亿元，同比增长247.18%-339.76%
• 2026年第二季度归母净利润7.5-11.5亿元，环比增长27%

AI模型业务

• Kimi K3模型（2.8万亿参数）预计超越Claude Opus 4.8
• Kimi K3 API定价提升：缓存命中2元/百万Token，未命中20元，输出100元
• 国产模型转向依靠能力提升实现API价值增长
• 算力不足导致推理速度反馈较慢，凸显国产算力缺口
• 阿里Qwen3.8即将发布（2.4万亿参数），可能是除Fable 5外最强大模型

Token分成业务

• 算租业务客户覆盖头部互联网企业及AI大模型公司
• 基于AI infra能力，有望推动Token分成商业模式落地

NPO光引擎业务

• 全球NPO光引擎市场2025年约142亿元，2027年将达870亿元（CAGR 19.3%）
• 英伟达Rubin Ultra单GPU搭载量提升78%
• 光为科技团队源自Finisar，聚焦柜内侧Scale_up方案
• 产品实现多模传输损耗/误码率/功耗降低，OM3传输距离翻倍
• 通过柜内光互连解决GPU单卡算力不足问题，提升超节点上限

风险提示

• AI需求不及预期
• 国产模型迭代不及预期
• 技术创新不及预期