核心观点
比亚迪电子股价近期强势,主要因市场聚焦其光模块业务布局。公司已具备800G光模块量产能力,并规划月产5万片,同时推进1.6T光模块及CPO产品的研发。当前市场博弈的核心在于1H26中报对该业务的战略定位与进展披露。
赛道逻辑与竞争格局
- 横向扩张逻辑:比亚迪电子等巨头凭借精密制造、供应链资源及现金流优势切入AI硬件领域。
- 竞争格局重塑:行业供给端将显著增加,导致竞争加剧、价格承压,侵蚀盈利空间。
- 成长非线性:公司目标2-3年内冲击百亿规模,但新业务从产能落地到稳定盈利需漫长验证周期。
短期、中期、长期展望
- 短期:股价已反映光模块预期,中报披露是关键催化剂,关注管理层定调是否超预期。
- 中期:跟踪800G/1.6T产品出货量与客户认证进度。
- 长期:垂直整合的平台型公司或具优势,但需警惕供给过剩的盈利压力。
业绩与估值
当前预计26/27年净利润30/39亿元(同比-27%/+30%),对应26/27年PE 16x/13x(未考虑光模块业务)。