🔴市场研判：市场观望4大因素指引行情整理，等待7月底能否修复指引、量能再启动
1️⃣联储加息交易担忧未消除：6月通胀报告较乐观，沃什等表态放鹰，关注7月底联储会议是否有新增证据或说法。
2️⃣担忧韩国杠杆资金冲击未结束：韩国监管刚提升，保证金已回4月初水平，市场需时间确认影响结束。
3️⃣中美科技半年报期：确认科技景气前，乐观资金或观望，7月底A股预告和美股部分或已出炉。
4️⃣政治局会议：落地宏观政策预期偏低，市场提前交易，关注会后是否出清。
🔵牛市回调何时止，何处至？跌幅或较充分，但可能还需时间整理，重点在量能
1️⃣全A的空间时间：历史回调约1-2月，跌幅10-15%，跌幅或较充分，但可能还需时间整理。
2️⃣全A的启动指引：成交额回到前低并再启动，当前快至前低。
3️⃣主线的调整空间：跌至60MA或以下10%，当前TMT在60MA。
4️⃣融资资金：全A/TMT/创业板融资市值占比回落，当前在4月低点与6月高点中位；成交占比跌破4月低点。
5️⃣成交额前5%个股拥挤度：当前51%可能见顶，指引后续小盘接力。
🟡抄底的安全边际：7月以来回购和高管增持已较多
1️⃣股回购：6月/7月至今全A回购15/23笔，一般月度10笔以上已算多。
2️⃣股回购-结构：医药/顺周期分别有8/8家，多为承压&低估标的。
3️⃣股高管增持：高管增持19笔，较分散，并非都是承压和低估值标的。
🧭配置方向：压舱石自由现金流HALO+中小盘科技&出海PLUS
1️⃣压舱石自由现金流HALO打底：真金加速度组合推荐航空运输、安防设备、快递、纺织化学制品、固废治理等。
2️⃣中小盘科技&出海PLUS：把握北美&国产链核心环节回补（CPO、先进封装、半导体设备等），关注其他出海链&美股映射（创新药、工程机械、造船等）。
财通策略徐近峰敬上
