电动两轮车行业
- 行业现状：处于新国标政策切换和存量置换周期的调整阶段，上半年销量面临下行压力，但5月和6月已出现逐月改善迹象。
- 销量数据：6月行业内销环比增长15%，同比下滑4%，前三名份额约57%，台铃份额同比微增，雅迪和爱玛下滑。
- 上半年累计销量：约2800万台，同比下滑13%，6月跌幅收窄。
- 行业共识：
- 新国标电动自行车接受度提升，第二代产品迭代后市场反响积极。
- 电动自行车占比将逐渐提升，短期内电摩和电轻摩销售占比上升。
- 经销商库存健康，库销比约1.5，为旺季备货。
- 小品牌出清持续加速。
- 观点：行业已度过政策适应期和产品断档期，需求逐月改善，看好行业修复趋势，重点关注九号公司。
汽车行业
- 销量数据：6月乘用车零售160万台，环比增长6%，同比下滑23%；上半年零售870万台，同比下滑20%。
- 新能源车韧性：6月销量约120万台，环比增长6%，同比下滑9%。
- 库存与价格：经销商库存系数从4月的1.89降至6月的1.58，环比改善；主流品牌无大规模优惠，策略清晰。
- 库存水平：厂家不再强制压库存，允许按需下单，整体库存水平理性。
- 市场判断：短期（7-8月）需求面临压力，但全年维度需求已见底，行业持续修复。
- 海外市场：主要增长来自海外市场，6月出口约110万台，环比增长12%，同比增长75%。
- 主要市场调研：
- 南美：上半年终端需求同比增长8.5%，出口数据与终端销量错配，主要因巴西关税政策调整导致抢出口，下半年出口增速可能放缓。
- 俄罗斯：销量小幅恢复，同比增10%，全年销量预计140-150万台；中国企业采用KD组装模式，出口节奏与本土需求错配，8月后出口量可能下滑。
- 欧洲：出口增速与终端需求匹配度高，主要受补贴驱动，领跑等品牌增长迅速，长期电动化转型提供空间。
- 观点：国内车企出口高增长有终端需求和产品优势支撑，南美市场短期波动不影响长期趋势，欧洲市场长期潜力大，看好出口持续性，重点关注零跑公司。
