钢材早报：库存压力开始缓解，技术性反弹或遇阻力

美伊紧张局势及霍尔木兹海峡通航量归零影响

• 美伊紧张局势持续升级，霍尔木兹海峡通航量归零，对全球能源市场及股市产生负面影响。
• 走势评级：螺纹钢和热轧卷板均处于震荡状态。

本周钢材供需数据

• 供应：五大钢材品种供应量825.82万吨，周环比降21.21万吨（降幅2.5%）。
• 库存：总库存1616.06万吨，周环比降17.86万吨（降幅1.1%）。
• 表观消费量：843.68万吨，环比增0.9%。

螺纹钢分析

• 驱动因素：中东局势反复、能源价格反弹、全球股市下挫，钢厂利润大幅下降（盈利率37%），产量环比降4.1%，消费环比增4.9%。
• 影响因素：极端天气导致下游需求波动，房地产投资跌幅扩大（前五月累计下降），基建投资增速放缓，厄尔尼诺气候加剧雨水偏多，铁水日均产量跌破240万吨。
• 成本端：铁矿石因地缘风险反弹，双焦下方空间有限，综合成本支撑一般。
• 结论：产量收缩倾向明显，消费围绕均值波动，预计螺纹钢盘整运行。

热轧卷板分析

• 驱动因素：产量环比降2.2%，消费环比降0.1%（底部确认），库存压力显著。
• 积极因素：设备更新资金投放接近去年全年水平（截至4月底），耐用品消费疲软但出口表现不错，总量平稳。
• 成本端：铁矿石和双焦企稳，综合成本支撑一般。
• 结论：重点关注库存变化，预计热轧卷板盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷高抛低吸，偏短线操作，虚值看跌期权空单适时止盈。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。