上半年宏观经济数据呈现“外强内弱”特征,二季度GDP增速为4.3%,低于一季度5.0%的水平。外需方面,出口增速高位运行,主要受芯片价格上涨、制造业转型升级、外部事件(中东冲突、AI投资潮)等因素推动;对美出口由负转正。内需方面,投资和消费增速回落,基建投资因稳增长需求下降,制造业投资受产能利用率下降和利润结构影响,房地产投资降幅扩大;商品消费增速放缓,受以旧换新政策调整和房地产调整影响。
经济分化明显,新旧动能出现K型走势,高技术产业增速较快,但占比仍偏低,难以完全对冲房地产下滑影响。中东局势对物价有一定影响,预计全年CPI温和回升至0.8%,PPI回升至2.5%。
下半年宏观政策将加力稳增长,预计货币政策将降息10个基点、降准0.5个百分点;财政政策将加快政府债券发行、推动新型政策性金融工具落地、可能加发政府债券。预计三季度GDP增速回升至4.6%,全年呈现V型走势,完成4.5%-5.0%增长目标难度不大,但新旧动能分化将持续。