核心观点与关键数据
中国AI GPU市场规模上调
- 预计2030年国产GPU市场规模达910亿美元，较之前预测（670亿美元）上调36%。
- 上调原因：
- 美国商务部限制中国公司购买英伟达最新GPU，导致短期租用需求增加。
- 字节跳动可能上调2027年资本开支至100亿美元，竞争美国顶级CSP。
- 金山云加入数据库，中国未来5年可能投资2万亿人民币建设数据中心。
- 预计2030年国产GPU自给率达70%，寒武纪和天数星为推荐股票。
国产算力链投资机会
- 推荐股票：寒武纪、天数星。
- 下月上海将举行WAIC，天数星等厂商将发布新产品，或成为重要催化剂。
功率半导体涨价分析
- 功率半导体市场情绪向好，扬杰科技发布10-15%涨价函，7月1日生效。
- 涨价驱动：供给端产能增长有限，而需求端汽车增速2-3%，工业控制21%，光伏下降51%。
- 预计下半年功率半导体价格继续上涨，扬杰科技为推荐股票。
全球存储行业分析
- 美光财报显示LTA比例与其他厂商相似，价格上限解读存在分歧。
- 关注点：供给与需求差距及持续时间，而非LTA比例。
- 大众化存储：
- DDR4：CSP进入恐慌性采购，库存接近零，供需缺口15-20%，预计持续至明年下半年。
- NAND：TLC NAND紧缺，SLC和MLC缺货缺口更大（40%以上），价格预计第三季度上涨50%，第四季度再涨50%。
- NOR Flash：英伟达VR Rubin内容增加50%以上，华邦涨价35-40%。
- 推荐股票：台积电CoWoS相关企业，如华邦、造节等。
台积电CoWoS产能分配
- 预计2027年台积电CoWoS产能增加60%，AI产业GPU和ASIC总量增长约60%。
- 主要客户：
- Nvidia：明年CoWoS预订增加50-60%，仍占最大产能。
- AMD：明年增长超300%（MI系列需求强劲）。
- Google：TPU预订180K CoWoS，明年TPU单位量接近800万。
- CPU需求：AMD Verve和Nvidia Blackwell需CoWoS，明年增长超一倍。
- 推荐股票：CPU相关企业如Kyec、GUC。
联发科和创意电子最新动向
- 联发科：
- 明年3纳米TPU预订3.5-3.6百万，上调至3百万出货量。
- 2028年2纳米TPU新增SKU Triggerfish，用于推理，预计出货3百万，ASP有提升空间。
- 创意电子：
- 目标价上调至5688美元，因获得新CSP客户设计胜出，预计贡献未来两年500-1600百万美元营收。
- 未来可能成为CPU代工供应商，利用台积电CoWoS技术优势。
