国信期货有色（铝产业链）周报2026年7月17日
行情回顾
1.1 行情概览
- 宏观面：
- 美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，环比下滑0.4%，为六年来首次下降，低于市场预期，交易员将美联储加息押注推迟至10月。
- 美国6月PPI同比增长5.5%，环比下降0.3%，油价回落后通胀压力有所缓解，修正后5月PPI增速仍为2022年底以来的峰值。
- 中国有色金属建设股份有限公司总承包建设的越南多农45万吨电解铝项目一期成功产出首批液态原铝，标志着越南首座大型现代化电解铝厂正式迈入试生产阶段。
- 行情概览：
- 氧化铝震荡下跌。
- 沪铝震荡偏强。
- 铝合金震荡偏强。
- 后市展望：
- 氧化铝：海外氧化铝复产提速，需求恢复滞后，供应过剩压力加大；国内供应端开工率回升，叠加海外货源流入压力、社会库存高位，整体供应过剩压力持续。矿端政策风险未清除，海运费回升提供低位买盘支撑。基本面供应过剩状况难有扭转，低位企稳后具备一定反弹动力，关注短多机会。
- 电解铝：中东局势恶化，加息担忧缓解，空头减仓推动铝价反弹修复。地缘持续恶化将导致油价上涨、通胀担忧及需求下降，宏观交易逻辑切换频繁。海外铝供应缺口持续存在，但产能复产、投产降低供应压力；国内需求淡季及铝锭高库存利空与去库相互制衡。沪铝预计震荡，价格区间看向22800-23500元/吨。
- 铸造铝合金：原料端，国内反向开票政策深化，利废企业减产扩大，合规带票废铝稀缺性上升，原料价格坚挺。供需端，成本压力及需求淡季影响下，再生铝合金开工率下滑，ADC12产量难有增长，下游需求持续偏淡，市场成交氛围平静。成本易涨难跌与去库状态给予价格支撑，但需求疲软仍为拖累因素，预计铝合金震荡。
1.1 盘面行情回顾
- 氧化铝：7月13日-7月17日，氧化铝震荡下跌，收于2656元/吨，较7月10日下跌2.17%。
- 铝价：7月13日-7月17日，沪铝震荡偏强，主力合约收于23185元/吨，较7月10日上涨0.56%；伦铝震荡偏强，截至7月17日收盘，报3144美元/吨。
- 铝合金：7月13日-7月17日，铝合金震荡偏强，收于23025元/吨，周度上涨0.26%。
基本面分析
氧化铝基本面分析
- 现货：周内氧化铝现货价格持续下跌，现货升水。
- 供应：周度开工率继续回升，广西某大型氧化铝厂产能提升至300万吨/年左右，贵州某氧化铝企业检修。
- 进出口：氧化铝进口窗口维持关闭状态。
- 成本利润：成本价格双双下行，行业利润进一步收窄。
- 库存：周内港口库存下降，氧化铝社会库存仍处于高位。
电解铝基本面分析
- 成本及利润：成本下行，铝价回升，铝冶炼利润修复至7000元/吨附近。
- 供应端：国内电解铝产量同比继续增长，开工率环比微降。
- 现货：周内铝现货价格回升，欧美地区铝现货升水仍处于高位。
- 需求端：下游铝加工企业周度开工率下跌，铝加工行业PMI综合指数下降至荣枯线以下。
- 库存：铝锭持续去库，6月行业铝水比继续回升。
- 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭。
- 终端：汽车消费市场同比下降依然明显，乘用车市场零售同比下降15%，新能源汽车零售同比下降8%。
铸造铝合金基本面分析
- 原料：废铝供应受限，废铝价格先跌后涨，铝精废价差显著收窄。
- ADC12：成本下行，行业平均利润稍有增长。
- ADC12现货价格：市场成交氛围平静，观望情绪较浓。
- 海外ADC12价格：高位震荡，进口窗口关闭。
- 供应：ADC12产量及铝合金进出口量。
- 需求：汽车行业是铸造铝合金最主要的需求端，汽车行业景气度影响铸造铝合金需求，轻量化标准用铝大幅提升。
- 库存：铝合金库存下降。
- 供需平衡：铝合金月度供需平衡。
后市展望
- 氧化铝：基本面供应过剩状况难有扭转，低位企稳后具备一定反弹动力，关注短多机会。
- 电解铝：沪铝预计震荡，价格区间看向22800-23500元/吨。
- 铸造铝合金：成本易涨难跌与去库状态给予价格支撑，但需求疲软仍为拖累因素，预计铝合金震荡。
