黄金周报：沃什发言对冲通胀利多，金价反弹后回落

核心观点与关键数据

• 走势评级：震荡
• 国际金价：上周区间偏弱震荡，受美伊冲突升级及油价暴涨承压，周中CPI数据低于预期短暂提振金价，但美联储鹰派表态后金价再次下破4000美元关口，COMEX黄金期货收报4023美元/盎司（周变动-2.56%），伦敦现货黄金收报4018.44美元/盎司（周变动-2.47%）。
• 沪金：主力2608收盘价873.72元/克（周变动-2.7%）。
• 市场数据：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加至119147手；SPDR黄金ETF持仓减少至999.02吨；上期所黄金库存持平。

###后市展望

• 金融属性：近期因CPI、PPI数据低于预期，市场短暂下调美联储加息概率，黄金迎来反弹，但美联储主席沃什鹰派定调后，市场重新趋于谨慎，黄金反弹持续性有限。能源价格重新上涨可能推升通胀，延长美联储高利率周期，金价金融属性仍偏谨慎。
• 货币属性：逆全球化及美债信用风险背景下，去美元化进程或支撑央行购金需求。
• 避险属性：美伊、俄乌冲突持续，短期地缘不确定性较高，需警惕消息面波动。

研究结论

• 短期：黄金处于宏观预期与地缘因素反复拉扯阶段，CPI、PPI回落缓解加息担忧，但美联储政策基调未变，需更多数据确认通胀下行趋势。美伊冲突及能源价格波动可能持续扰动市场，短期黄金大概率维持弱势震荡，下方支撑下移。
• 操作建议：短期观望，中长期金价或有上行空间，可逢低做多。
• 重点关注：美国6月谘商会领先指标、7月标普全球PMI初值、ADP就业人数、欧洲央行利率决议、当周初请失业金人数。

风险提示

• 美联储降息放缓
• 美伊地缘局势加剧