纯碱周报：供需过剩格局延续，持续压制纯碱价格。

纯碱市场分析总结

核心观点

• 走势评级：短期看空。
• 供需格局：纯碱产能过剩，重碱需求疲软，轻碱需求持续走弱，库存处于历史高位震荡，轻重碱库存分化（重碱库存相对高位，轻碱库存历年高位）。
• 价格驱动：供需偏弱格局压制纯碱价格，价格持续走弱。氨碱法长期亏损，联碱法处于成本附近，限制下行空间。
• 操作建议：暂时观望。
• 风险点：玻璃冷修超预期（利空），纯碱落后产能提前出清（利多）。

关键数据

• 供应端：
  • 纯碱周度产量回落，总量维持高位。
  • 重碱周度产量小幅回落，整体高位震荡。
  • 轻碱周度产量小幅回升，高于历年同期。
  • 供应过剩格局延续。
• 需求端：
  • 浮法玻璃、光伏玻璃周产量持续走弱。
  • 碳酸锂71.5%开工率，对纯碱价格有一定支撑。
  • 需求整体偏弱格局不改。
• 库存端：
  • 纯碱上周小幅累库，维持高位175.44万吨（+0.74）。
  • 重碱库存73万吨（+1.19），远低于去年同期，但远高于其他年份同期。
  • 轻碱库存102.89万吨（-1.22），库存高于历年同期。
• 成本利润：
  • 上周纯碱成本利润整体变化不大，氨碱法成本小幅回升，亏损走扩；联碱法成本小幅回升，亏损走扩。
  • 纯碱行业亏损持续。

研究结论

• 纯碱价格持续压制走弱，若持续下行或迎来落后产能加速出清后做多机会；若情绪性加速下行或迎来超跌后反弹后做多机会。