纯碱周报：供需过剩格局延续，持续压制纯碱价格。

纯碱市场分析总结

走势评级

• 纯碱走势评级：中期震荡

供应端

• 纯碱周度产量回升，总量维持相对高位。
• 重碱周度产量小幅回升，整体高位震荡。
• 轻碱周度产量小幅回升，周度产量高于历年同期。
• 供应过剩格局延续但整体放缓。

需求端

• 浮法玻璃光伏玻璃周产量持续走弱。
• 重碱需求对纯碱支撑相对较弱。
• 碳酸锂71.5%开工率，有所回升，对纯碱价格有一定支撑。
• 需求整体偏弱格局不改。

库存端

• 纯碱上周小幅累库，维持高位174.7万吨（+1.7）。
• 重碱库存71.81万吨（+2.92），大幅低于去年同期。
• 轻碱库存102.89万吨（-1.22），库存高于历年同期。
• 轻重碱库存分化，重碱库存持续走弱（实际需求并未改善，库存或从厂库转移至贸易商或者下游企业），轻碱进一步累库至新高。

成本利润

• 上周纯碱氨碱法成本小幅回落，亏损小幅收窄。
• 联碱法成本小幅回升，亏损小幅走扩。
• 纯碱行业亏损持续。

核心观点

• 纯碱产能过剩，重碱需求止跌，轻碱需求维持。
• 库存历史高位震荡，轻重碱库存分化，重碱库存持续走弱（实际需求并未改善，库存或从厂库转移至贸易商或者下游企业），轻碱进一步累库至新高。
• 供需偏弱格局压制纯碱价格，纯碱价格持续走弱。
• 因氨碱法长期亏损，联碱法处于生产成本附近，限制其下行空间。
• 上周纯碱供给增加，需求疲软，纯碱偏弱格局延续，价格难有起色。

操作建议

• 暂时观望。

风险点

• 玻璃冷修超预期（利空）。
• 纯碱落后产能提前出清（利多）。