纸浆市场分析报告总结
走势评级与市场表现
- 走势评级：纸浆市场被评级为“弱势磨底”。
- 盘面表现：主力合约SP2609依托4700元/吨成本支撑震荡小幅抬升，受空头止盈和产业低位抄底带动出现阶段性修复，但港口库存高位、下游备货未启动，供需矛盾未实质缓解，反弹高度受限，预计维持4600-4950元/吨宽幅震荡。
关键数据与市场状况
- 供给端：6月中旬进口针叶浆价格4912.9元/吨，上涨0.6%；4月进口量255.53万吨，环比增长0.4万吨。
- 需求端：5月22日，双胶纸贸易商库存55.7万吨，减少0.1万吨；生产企业库存159.63万吨，增加0.79万吨；铜版纸贸易商库存39.5万吨，减少0.2万吨；生产企业库存45.54万吨，增加0.13万吨；白卡纸厂内库存159.1万吨，减少1.9万吨；商业库存313万吨，减少2万吨；生活用纸生产企业库存64.18万吨，增加0.27万吨。
- 库存与结构：5月22日，全国港口库存228.3万吨，减少1.6万吨；青岛港148.5万吨，增加0.3万吨；常熟港60.3万吨，减少3.1万吨；期货仓单场内仓单207266吨，厂库仓单20000吨。
操作建议与核心观点
- 操作建议：坚持底部吸筹主线，优先布局卖出虚值看跌期权赚取稳定权利金，博弈7月下旬备货与海外浆厂检修带来的估值修复行情。
- 核心观点：6月确认的底部支撑逻辑持续生效，市场多空力量均衡，低位震荡仍是短期主线。6月下跌行情已结束，下行风险充分释放；7月市场多空矛盾平衡，盘面将持续在4700-5000元/吨区间震荡。
- 跟踪指标：①港口库存周度去库幅度；②下游纸厂开工恢复情况、7月备货启动时点；③海外浆厂报价、发运量及年度检修落地进度。
结论
- 纸浆市场短期维持弱势磨底格局，操作上不追反弹，分批布局多头期权，等待7至8月供需边际改善带来的修复行情。
