核心观点与关键数据
- 行情回顾：本周沪锌主力合约震荡回调，周线涨跌幅为-1.73%，振幅2.15%，主力合约收盘报价24435元/吨。
- 行情展望：宏观面显示美国经济核心消费稳健，但油价下跌拖累整体增速；海外锌矿山TC持续低位，冶炼端利润亏损；国内锌矿库存下降，矿紧压力增大；沪伦比值走弱，出口窗口打开；需求端传统淡季，消费无明显亮点，下游镀锌板库存累增，开工率偏低；库存方面，国内库存小降，LME锌库存下降；技术面持仓减量，多空交投谨慎。
- 观点参考：预计沪锌震荡调整，关注区间2.42-2.49万元/吨。
期现市场分析
- 价格变动：截至2026年7月17日，沪锌收盘价24435元/吨，下跌430元/吨；伦锌收盘价3581美元/吨，下跌35美元/吨。
- 持仓变化：沪锌前20名净持仓20433手，较前一周期减少338手；总持仓量185209手，减少11663手，降幅5.92%。
- 价差变化：铝锌期货价差1250元/吨，锌铅期货价差8560元/吨，均有所回调。
- 升贴水：国内现货升贴水回升至5元/吨，LME锌升贴水下降至15.36美元/吨。
- 库存变动：LME精炼锌库存减少3075吨，降幅2.68%；上期所精炼锌库存减少427吨，降幅0.28%；国内精炼锌社会库存减少2000吨，降幅0.81%。
产业情况分析
- 上游：2026年4月全球锌矿产量环比下降1.35%，同比下降1.68%；5月进口锌矿砂及精矿396591.57吨，环比下降11.38%，同比下降19.31%。
- 供应端：ILZSG数据显示2026年4月全球精炼锌产量116.89万吨，消费量114.24万吨，过剩2.65万吨；WBMS报告显示2025年3月全球锌市供需平衡过剩0.35万吨。2026年5月国内锌产量64.1万吨，同比增加9.4%；1-5月累计产出312.4万吨，同比增加6.1%。5月精炼锌出口量3928.85吨，同比增加177.81%，进口量5000.78吨，同比减少81.28%。
- 下游：2026年1-5月国内主要企业镀锌板库存同比增加11.06%；5月镀锌板（带）出口量32.94万吨，同比减少2.69%。房屋新开工面积同比减少23.47%，房屋竣工面积同比减少41.13%；1-6月基础设施投资同比下降2.41%。冰箱产量同比增加13.8%，空调产量同比减少3.3%；1-5月空调累计产量同比增加0.9%。6月汽车销售量同比减少3.24%，产量同比减少1.22%。
