周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锌主力合约震荡偏强，周线涨跌幅为+0.43%，振幅2.15%，主力合约收盘报价24795元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：特朗普密集谈伊朗、关税与AI，称美国将获得伊浓缩铀、重申伊不能拥有核武。伊朗：美方谈判文本在一定程度上“缩小了分歧”，伊方“正在回应”。
- 基本面：
- 供应端：海外锌矿山TC持续低位下探，国内锌矿库存继续下降，库存天数降至不足20天，炼厂原料供应紧缺加剧，5月精锌产量预计环比下降。秘鲁锌炼厂Gajamarquilla火灾事故减产，将加剧海外紧张局面；沪伦比值持续走弱，出口窗口打开。
- 需求端：传统旺季时间过去，消费无明显亮点，下游镀锌板开工率下降。
- 库存：国内库存高位持稳，现货升水偏低运行；LME锌库存持稳运行，升贴水同样偏低水平。
- 技术面：持仓波动价格偏强，多头氛围偏强。
- 观点参考：预计沪锌偏强调整，上行通道运行，关注MA10支撑，区间2.46-2.55。
期现市场
- 沪锌期价上涨沪伦比值下跌：截至2026年5月22日，沪锌收盘价为24795元/吨，上涨105元/吨（涨幅0.43%）；伦锌收盘价为3542.5美元/吨，下跌44.5美元/吨（跌幅1.24%）。
- 沪锌前20名净持仓增加：截至2026年5月22日，沪锌前20名净持仓为24683手，增加1792手；持仓量202117手，减少4301手（降幅2.08%）。
- 锌铝价差上涨、锌铅价差回调：铝锌期货价差为290元/吨（减少40元/吨），铅锌期货价差为8060元/吨（减少120元/吨）。
- 国内现货升贴水持稳LME锌升贴水低位：0#锌锭现货价24780元/吨（上涨60元/吨），现货贴水45元/吨；LME锌近月与3月价差为-13.2美元/吨（增加5.07美元/吨）。
- 国内库存略降、LME库存增加：LME精炼锌库存111025吨（增加275吨），上期所精炼锌库存153278吨（增加2194吨），国内精炼锌社会库存227100吨（减少4500吨）。
产业情况
- 上游：2026年3月全球锌矿产量104.12万吨（环比增长7.82%，同比下降1.46%），4月进口锌矿砂及精矿447714.42吨（环比下降17.71%，同比下降9.5%）。
- 供应端：
- WBMS：2026年3月全球精炼锌供应小幅过剩3.27万吨（去年同期过剩0.53万吨）。
- 2026年4月国内锌产量64.9万吨（同比增加10.9%），1-4月累计产出248万吨（同比增加5%）。
- 2026年4月精炼锌进口量6035.79吨（同比减少78.62%），出口量3948.07吨（同比增加59.21%）。
- 下游：
- 镀锌板（带）出口量持稳：2026年4月出口量38.02万吨（同比减少6.06%），1-3月库存81.54万吨（同比增加24.05%）。
- 房屋新开工面积同比下滑：2026年1-4月房屋新开工面积13900.22万平方米（同比减少22.07%），房屋竣工面积11885.8万平方米（同比减少5.09%）。
- 基建投资同比增速回升：2026年1-3月电网工程投资同比增加43.32%，1-4月基础设施投资同比增加4.3%。
- 家用电器产量：2026年4月冰箱产量1010.5万台（同比增加19.3%），空调产量2819.1万台（同比减少4.7%）。
- 汽车增长空间较大：2026年4月汽车销售量2526101辆（同比减少2.45%），产量2574789辆（同比减少1.68%）。
