沪锌市场周报：原料紧缺需求淡季 预计锌价震荡偏强

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锌主力震荡上涨，周线涨跌幅为+0.42%，振幅1.73%。截止本周主力合约收盘报价24890元/吨。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国核心PCE通胀降温，短期加息预期下降；特朗普威胁“狠狠打击”伊朗后，美军发动新一轮空袭。
  • 基本面：海外锌矿山TC持续低位下探，冶炼端副产品硫酸价格高企，炼厂现货利润依然亏损；国内锌矿库存继续下降，库存天数降至17.5天，矿紧压力增大，后续炼厂或检修减产增多；沪伦比值持续走弱，出口窗口打开。
  • 需求端：传统需求淡季，消费无明显亮点，下游镀锌板库存累增，开工率偏低。
  • 库存方面：近期锌价震荡，市场成交谨慎，国内库存消化不佳；LME锌库存下降。
  • 技术面：持仓增仓价格上涨，多头氛围偏强。
• 观点参考：预计沪锌震荡偏强调整，关注M60支撑，测试上方2.5关口，预计2.53存在压力。

期现市场

• 沪锌与伦锌期价：沪锌期价上涨，伦锌期价上涨。
• 沪伦比值：持续走弱。
• 沪锌前20名净持仓：高位，较上周减少338手。
• 持仓量：较上周增加23333手，增幅12.81%。
• 锌铝价差：下跌，较上周减少300元/吨。
• 锌铅价差：上涨，较上周增加280元/吨。
• 国内现货升贴水：回升，现货贴水25元/吨。
• LME锌升贴水：上涨，近月与3月价差报价为54.36美元/吨。
• 库存：LME锌库存下降，上期所库存略增，国内精炼锌社会库存略增。

产业情况

• 上游：
  • 锌矿进口量：2026年6月，当月进口锌矿砂及精矿362854.36吨，环比下降8.51%，同比增加11.54%。
  • 全球精炼锌供需平衡：WBMS数据显示，2026年5月全球锌市供需平衡为缺口-0.15万吨。
  • 中国精炼锌产量：2026年6月，锌产量为64.7万吨，同比增加2.5%；1-6月，累计产出375.8万吨，同比增加5.1%。
  • 精炼锌出口：2026年6月，精炼锌进口量5462.04吨，同比减少84.85%；精炼锌出口量2345.41吨，同比增加24.49%。
• 下游：
  • 镀锌板（带）出口量：2026年6月，镀锌板（带）进口量2.45万吨，同比减少44.02%；出口量37.5万吨，同比增加8.99%。
  • 房屋新开工面积：2026年1-6月，房屋新开工面积为23238.94万平方米，同比减少23.47%；房屋竣工面积为17221.11万平方米，同比减少41.13%。
  • 房地产开发企业到位资金：2026年1-6月，房地产开发企业到位资金为40233.35亿元，同比减少20.2%；其中，个人按揭贷款为5137亿元，同比减少24.9%。
  • 基建投资：2026年1-6月，基础设施投资同比下降-2.41%；电网工程投资完成额同比增加3.99%。
  • 冰箱产量：2026年6月，冰箱产量为1037.2万台，同比增加13.8%；1-6月，累计产量5779.8万台，同比增加12.8%。
  • 空调产量：2026年6月，空调产量为2564.9万台，同比减少3.3%；1-6月，累计产量15564.7万台，同比增加0.1%。
  • 汽车产销：2026年6月，中国汽车销售量为2810325辆，同比减少3.24%；中国汽车产量为2760064辆，同比减少1.22%。