沪铜日报：地缘局势不确定性强，反弹受阻

核心观点与关键数据

• 铜价走势：铜价低开低走，日内呈现V型走势，反弹受阻，连续两日回调整理。
• 美国通胀数据：美国6月CPI同比增长3.5%，环比下降0.4%，低于市场预期，推动美短利率期货跳涨，交易员削减对美联储加息的押注。
• 铜精矿定价机制：智利矿企AMSA与国内部分核心铜冶炼厂首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制。
• 中国电解铜产量：7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，同比上升14.21%；1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。8月预计环比下降0.6万吨，同比增加15.48万吨。
• 铜消费情况：截至2026年5月，铜表观消费量为142.19万吨，环比增加1.33%。6月国内铜管产量环比减少0.8万吨，同比减少0.13万吨；铜箔产能利用率上涨至84.8%，环比增多1.3%。
• 库存情况：SHFE铜库存4.29万吨，较上期减少1050吨；上海保税区铜库存4.23万吨，较上期减少0.31吨；LME铜库存30.06万吨，较上期增加1144短吨；COMEX铜库存68.19万短吨，较上期增加1144短吨。
• 冶炼费：截至7月3日，现货粗炼费（TC）-127.4美元/干吨，现货精炼费（RC）12.90美分/磅。

研究结论

• 市场情绪：加息押注预期下行，但美伊冲突升温及宏观经济不确定性仍制约铜价反弹。
• 供需平衡：国内电解铜产量持续增长，但消费端铜管产量下降，铜箔表现亮眼，库存流畅去化。
• 短期展望：铜价在区间偏强位置震荡，拿货情绪积极，但反弹阻力较大，预计短期内将维持低位震荡。

期现行情

• 期货：沪铜低开低走，日内V型走势。
• 现货：华东现货升贴水350元/吨，华南现货升贴水140元/吨。