国金机械 恒立液压深度卡位人形核心赛道打开新的成长空间

恒力液压目前继续重点推荐，主要看点在于其机器人新业务的布局。机器人板块整体等待特斯拉V3量产，预计年底周产1000台，明年周产5000台。国内链主要期待语数IPO上市，估值预计在420亿左右，上市后可能向2000亿左右发展。

恒力液压积极拥抱机器人赛道，已签保密协议，部分产品如丝杠、电机、灵巧手等已实现批量供货。单机价值量预计在2-5万左右，若实现100万台量产，净利率20%以上，可做到20亿以上利润。公司已布局电机、丝杠、精密结构件、材料四大产品线，与特斯拉对接。

工业丝杠市场进展顺利，2024年精工厂投产，2025年市场不瘟不火，2026年制造业需求火爆，公司产能满负荷，月产7000根左右，月产值约2000万。预计明后年工业丝杠收入将翻倍，二期产能可达50亿产值。

工业丝杠市场竞争格局分散，恒力有望超越外资和台系厂商，实现国产替代和进口替代。主业方面，挖掘机市场景气度高，阿尔法公司产品线齐全，挖机油缸份额约70%，挖机泵阀潜力大，预计市场规模可达60亿，非挖市场分散，但今年开始复苏，预计15%左右增长。

长期来看，主业挖机和非挖市场均有较大增长空间，公司已连续四个季度收入高速增长。短期压制因素包括汇率、墨西哥工厂费用等，但整体经营端向好。新业务有望再造一个恒力规模，公司处于卡位向上的空间，利好因素已充分消化。近期人工智能和人形机器人大会将召开，节点向好。