规模与信贷投放
- 对公贷款：整体需求偏弱，对公贷款增速将维持较好增长，一般性贷款预计增长近两位数，低收益资产占比下降。对公贷款结构将持续优化。
- 零售贷款：二季度零售需求未明显好转，预计上半年零售贷款余额微增，环比有所下行，但同业中表现相对靠前。
定价与息差
- 定价：有效需求环境导致边际定价下行压力，对公端下行速度放缓，零售端按揭定价稳定，消费贷和信用卡定价下行压力较大。
- 息差：预计二季度息差基本稳定，主要得益于负债端成本持续贡献。下半年负债成本贡献可能减弱，需通过优化资产结构稳定息差。
存款与负债
- 存款：一季度公司存款和零售存款增速约3%，增速符合预期，贷存比约93%，存款增长可支撑资产投放。预计上半年存款增速稳健。
- 存款搬家：部分存款可能转化为活期或理财，但总体负债压力不大，存款结构优化，量价平衡。
- 同业负债：同业存款成本自律将导致成本下降，但影响有限。
中收
- 财富管理：一季度中收增长良好，银保业务接近翻倍，基金增长50%，理财增长约10%。二季度银保业务增速可能下降，但整体仍将保持正增长。
- 信用卡：信用卡业务面临压力，收入端下降，支出端控制成本，预计净收入负增长。
- 手续费支出：手续费支出压降有助于降本增效，短期内仍需控制营销费用。
金融投资
- 金融投资：主要增长来自TBL，但时点余额意义不大，交易策略以TBL为主。
- 其他分析：一季度其他分析收入增长30%以上，二季度增速回落，但仍有正向拉动作用。
资产质量
- 整体资产质量：预计资产质量稳定，不良生成率下降，不良率及拨备覆盖率趋于稳定。
- 零售资产质量：信用卡业务面临压力，但信用卡不良生成率相对稳定。
- 对公房地产：对公房地产不良率预计下降，风险缓释，敞口规模较小，抵押物充足。
- 拨备计提：拨备计提力度下降，信用成本节约有助于利润稳定。
- 核销：核销规模下降，预计下降幅度与不良生成率下降同步。
资本与分红
- 资本充足率：资本充足率维持在9.39.4%水平，核心资本充足率相对合意，短期内无需外部融资。
- 分红：分红预期稳定，利润改善将提高分红金额稳定性，中期分红预期与过去两年持平。
未来展望
- 经济周期与零售信贷：对下半年及未来经济周期和零售信贷需求恢复持谨慎态度，做好准备工作，力争实现比同业更好的表现。
- 业绩预期：2026年业绩增速确定，2027年及以后维持平稳增长，低个位数到中位数。
- 市值管理：市值管理目标是市场表现契合业绩表现，力所能及做好市场沟通。
