东北医药 药品产业链系列会议3为何再强调药品产业链投资机会

核心观点与关键数据

• 行业趋势向好：生物医药CXO板块整体处于趋势向上的阶段，海外投融资改善，CTR板块回暖，订单情况改善。国内药明康德、康龙化成、凯莱英等海外CXO公司中报数据表现良好。
• 药明康德：作为海外首选，药明康德小分子CDMO业务表现突出，订单量大，增长预期高。预计2023年营收可达130-140亿，小分子CDMO业务将成为主要增长动力。
• 康龙化成：处于三期转商业化窗口期，订单亮眼，预计2023-2024年将迎来戴维斯双击，估值可能从20倍提升至30倍。
• 凯莱英：新兴业务带动增长，预计2023年增速20%，未来可能进入中速增长阶段。
• 国内公司：安平公司、朝阳生物等订单增速快，猴痘价格已达18万/支，订单环比增长迅速，反映中国创新药需求提升。
• 行业供需：猴痘产能扩张周期长，短期内供给受限，行业处于供给收缩阶段，板块整体看好。

研究结论

• 推荐公司：药明康德、康龙化成、凯莱英为重点推荐公司，安平公司、朝阳生物等国内公司值得关注。
• 市场预期：药明康德小分子CDMO业务有望保持高增长，康龙化成估值有望提升，猴痘相关公司股价可能进一步上涨。
• 行业前景：本轮下游需求比上一轮更稳健，持续时间更长，临床阶段值得重视。
• 整体看好：CXO板块受益于科技溢出和基本面改善，订单情况良好，行业在供给收缩背景下值得看好。