国内LNG供给主要由进口长协、进口现货和国产LNG构成，三类气源在采购机制、价格联动、供应弹性和区域覆盖上差异明显，共同决定LNG期货的价格中枢、基差结构和套利空间。
一、国内LNG供给结构：三类气源的运行格局
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整体供给结构与核心定位
- 我国天然气对外依存度约41%，LNG占进口规模六成，是保供与市场化贸易的重要支柱。
- 三类气源：
- 进口长协（58%）：周期长、锁量稳、照付不议，承担中长期保供和成本锚作用；
- 进口现货（13%）：市场化属性强，受国际气价、运费等因素影响，决定短期边际波动；
- 国产LNG（29%）：聚焦内陆区域补给，依靠液厂开工调节，对冲外部波动并平衡区域供需。
- 2025年国内LNG总供给约9603.51万吨，其中进口长协5611万吨、现货1232万吨、国产LNG2760.51万吨。
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沿海接收站
- 全国在运LNG接收站约33座，高度集聚于环渤海、长三角及东南沿海，内陆无大型接卸设施。
- 接收站运营主体影响出货节奏：“国家队”偏保供，民营站点偏贸易；硬件周转能力是隐性变量，会放大旺季供需失衡。
二、进口长协气源：稳定供给的核心基本盘
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核心特征
- 周期长（10-20年）、锁量稳、照付不议，签约主体以国企为主，气源覆盖多区域。
- 欧洲能源危机后，资源商倾向3-5年“中短约”，更接近贸易合同。
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供给运行特点与扰动风险
- 供给高度平稳，受国内淡旺季影响小，是冬季保供和极端行情兜底。
- 扰动风险：海外检修、地缘冲突、航道受限等可能压缩到港规模。
- 中国LNG综合进口到岸价格指数（含长协与现货）上半年同比涨幅超24%，呈“先抑后扬、中枢抬升”态势。
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期货视角
- 长协是中长期价格中枢的成本锚，压制极端行情，但国内需求疲弱时成本难传导至现货。
三、进口现货气源：短期行情与价差的核心扰动项
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现货采购与供给特征
- 企业采购目的为补缺口、调峰，不承担长期锁量约束，供给波动强，与国际市场高度联动。
- 东北亚LNG现货以普氏JKM定价，受JKM价格、运费、船期等因素影响。
- 国内现货价格CLD与国际JKM高度相关，叠加汇率、运费及国内供需扰动。
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保税船货与跨区域流通调节机制
- 保税船货赋予货源双向流通空间，可内销补充缺口或转口外销收缩供给。
- 区域价差驱动跨区调货，但旺季运力紧张会削弱调节能力。
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期货视角
- 现货边际变化比长协更敏感，影响近月合约价格和基差。
四、国产LNG气源：内陆边际供给的调节阀门
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气源构成与产能布局
- 2025年国产LNG产量2760.51万吨，液厂总设计产能约4982万吨/年，西北、华北占比近七成。
- 气源多元（管道气、非常规气），产能布局内陆为主，沿海无大规模产能。
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供给运行特点
- 开工高度市场化，盈利预期影响开工强度：利润改善时增产，亏损时降负或停机。
- 调节边界：冬季民用气配给优先，原料气受限；内陆运力瓶颈限制大规模支援沿海。
- 2026年上半年国产LNG零售毛利与产能利用率相关系数仅-0.26，存在“毛利冲高、开工低迷”现象。
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期货视角
- 国产LNG是边际调节阀，价格上行时增产出货抑制上涨，下行时降负停机缓和下跌压力。
五、小结
- 国内LNG供给结构由长协（成本锚）、现货（短期弹性）、国产LNG（内陆调节）共同决定。
- 供给结构决定价格运行的成本锚和弹性边界，需求变化决定阶段性行情。
- 期货价格交易的是边际供给变化，下一篇将聚焦需求端分析。
